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　　1月13日和14日，銅價連續(xù)兩天暴跌，最低跌至每噸5353美元，最近小幅反彈至5670美元。從2014年7月初高點7212美元以來，銅價跌幅超過20%。摩根士丹利(Morgan Stanley)認為，銅價近期下跌純屬意外，可能是油價持續(xù)下跌以及交易流動性不足所造成的“技術性”拋盤，銅自身基本面并未發(fā)生太大變化。

　　大摩分析師指出，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，銅的基本面變化不大，唯一發(fā)生變化的就是油價。在布倫特原油超過50%的大跌過程中，銅價同期下跌18%，因此油價下跌是銅價下跌的主要推動因素，因為油價下跌降低了銅的開采成本，大摩報告如是稱。

　　不過大摩提醒投資者注意，油價僅占銅生產(chǎn)成本的很小一部分，油價下跌50%對應銅生產(chǎn)成本下降5%。換句話說，大摩相信銅價18%的下跌脫離基本面。

　　大摩指出，由于銅價變化的90%可以由油價得到解釋，如果這種相關性持續(xù)下去，布倫特原油每桶50美元、45美元和40美元的價格分別對應銅價每噸6220美元、6145美元和6070美元，均大大高于當前5670美元的價格。

　　事實上，大摩大宗商品研究團隊非?？春勉~的供需基本面，預計2015-17年精煉銅供應缺口為7-11萬噸，預計期間銅價將上漲至每噸7055-7605美元。

　　從近期來看，大摩預計隨著油價反彈，銅價可能返回回調之前的價位。