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　　BDI短期料反彈

　　BDI指數(shù)主要用來(lái)衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運(yùn)輸費(fèi)用。截至上周末，今年以來(lái)BDI已累計(jì)下跌22.3%，月線實(shí)現(xiàn)三連陰，距離2014年11月所創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)1484點(diǎn)大幅下跌了59%。與去年同期相比，BDI指數(shù)累計(jì)回落幅度超過(guò)46%。自2008年5月所創(chuàng)歷史高位11793點(diǎn)，累計(jì)下挫幅度接近95%。

　　挪威帕累托圖證券公司航運(yùn)業(yè)分析師哈瓦德森認(rèn)為，從大周期來(lái)看，過(guò)去幾年全球干散貨運(yùn)價(jià)表現(xiàn)疲弱并不是因?yàn)槭袌?chǎng)需求匱乏，而是干散貨船供應(yīng)量過(guò)剩所致；從小周期看，中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)效應(yīng)也不容忽視。春節(jié)造成的“需求洼地”以及節(jié)后的需求恢復(fù)一般將導(dǎo)致BDI在以中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)為窗口期的前后20個(gè)交易日呈現(xiàn)明顯的“V”型走勢(shì)。

　　針對(duì)近期BDI指數(shù)暴跌，中國(guó)中金公司認(rèn)為，BDI已經(jīng)超跌，未來(lái)有望反彈?！拔覀冸m然并不看好干散貨市場(chǎng)2015-2016年供求關(guān)系的改善，但近日開(kāi)始，在鐵礦石需求帶動(dòng)下，BDI有望短期內(nèi)大幅反彈。此外，第二季度是干散貨旺季，BDI指數(shù)將有所恢復(fù)?！?/p>

　　航運(yùn)業(yè)整體供過(guò)于求

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，由于貿(mào)易增速較慢，且油價(jià)下降帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)被產(chǎn)能過(guò)剩抵消，全球航運(yùn)業(yè)已難重返經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的黃金時(shí)代。

　　全球最大的集裝箱航運(yùn)公司馬士基首席執(zhí)行官(CEO)尼爾斯•安德斯認(rèn)為，全球貿(mào)易仍然十分蕭條，導(dǎo)致航運(yùn)業(yè)將再難回歸經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的快速發(fā)展，“以前，全球貿(mào)易增速是兩位數(shù)，但這樣的情形怕是不會(huì)再出現(xiàn)了，長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)大概是4%-5%”。

　　據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，燃油成本占船運(yùn)公司成本比例高達(dá)40%。盡管去年下半年以來(lái)，國(guó)際能源價(jià)格大幅下滑降低了航運(yùn)公司的運(yùn)營(yíng)成本，但航運(yùn)公司Dynaliners表示，油價(jià)下跌帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)將被過(guò)剩的產(chǎn)能抵消，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將隨著運(yùn)價(jià)進(jìn)一步下降而變?yōu)椴焕?/p>

　　上海國(guó)際航運(yùn)研究中心發(fā)布的《國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)2014年回顧與2015年展望》報(bào)告指出，2015年受世界貿(mào)易增長(zhǎng)緩慢、大量船舶持續(xù)交付和航運(yùn)公司低成本化競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下滑趨勢(shì)。鐵礦石仍將是影響運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)的最大變數(shù)，一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將抑制鐵礦石、煤炭的邊際需求增長(zhǎng)；另一方面，全球鐵礦石供應(yīng)格局逆轉(zhuǎn)，礦價(jià)持續(xù)低位，澳巴礦對(duì)于其他非主流礦的替代性明顯增強(qiáng)?？傮w而言，2015-2016年市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩壓力繼續(xù)增大，市場(chǎng)波動(dòng)性將更加明顯，由于需求端的不穩(wěn)定和燃油成本下降，運(yùn)費(fèi)向下波動(dòng)概率加大，預(yù)計(jì)全年BDI均值運(yùn)行區(qū)間在800-1000點(diǎn)。

　　航運(yùn)股全線下挫

　　受BDI指數(shù)暴跌拖累，上周全球集裝箱海運(yùn)股指數(shù)下跌0.43%，全球干散貨海運(yùn)股指數(shù)大跌3.93%，油輪海運(yùn)股指數(shù)下跌2.94%。

　　截至1月30日收盤，今年以來(lái)，美股航運(yùn)股全線下滑。希臘航運(yùn)公司Free Seas(FREE)股價(jià)下跌14.4%，該公司股價(jià)于1月29日創(chuàng)年內(nèi)新低；Safe Bulkers(SB)和Knightsbridge Tankers Limited (VLCCF)股價(jià)分別下跌8.2%和11.5%，Safe Bulkers公司股價(jià)于1月28日創(chuàng)年內(nèi)新低。港股市場(chǎng)中的中外運(yùn)航運(yùn)1月份股價(jià)下跌4.9%，太平洋航運(yùn)下跌8.3%。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，今年第一季度的紐約原油期貨的平均價(jià)格為每桶46美元，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的每桶75美元。有觀點(diǎn)指出，能源價(jià)格的下滑，可能成為航運(yùn)板塊短期內(nèi)反彈的主要驅(qū)動(dòng)力。