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　　全球交易量最大的兩種大宗商品銅和鐵礦石的價(jià)格在過(guò)去一周均跌至五年半低點(diǎn)，原因是中國(guó)增長(zhǎng)乏力、全球通縮以及美元升值等因素加劇了從去年開(kāi)始的下跌行情。

　　法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)駐倫敦的金屬研究部負(fù)責(zé)人巴爾(Robin Bhar)表示，這是一場(chǎng)利空因素的完美風(fēng)暴。

　　由于投資者對(duì)大宗商品望而卻步，2014年銅和鐵礦石價(jià)格雙雙受挫，但今年跌勢(shì)更是加劇。2015年迄今為止，原油、銅和鐵礦石成為全球表現(xiàn)最差的資產(chǎn)。

　　1月份，倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格下跌了14.4%，2014年全年跌幅為14.7%。周四，3個(gè)月期銅期貨合約結(jié)算價(jià)跌89美元，至5,395.00美元/噸，跌幅1.6%。銅價(jià)經(jīng)常被視為衡量全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表。

　　2014年鐵礦石價(jià)格下降了一半，2015年截至目前再跌11.9%，至62.7美元/噸。

　　雖然全球金屬供應(yīng)不斷增加的狀況一直以來(lái)都令人擔(dān)憂，但價(jià)格在一定程度上受到中國(guó)需求強(qiáng)勁的支撐。2000年之后的幾年里，中國(guó)金屬消費(fèi)的急劇增長(zhǎng)令大宗商品進(jìn)入“超級(jí)周期”的預(yù)期升溫，這種“超級(jí)周期”將長(zhǎng)期推升價(jià)格。

　　不過(guò)，越來(lái)越多的跡象顯示，現(xiàn)在中國(guó)需求作為金屬價(jià)格的支撐已經(jīng)不那么可靠。

　　中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的低迷給鐵礦石和銅市場(chǎng)都帶來(lái)了沉重壓力，大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)復(fù)蘇最早也要到2015年底才能到來(lái)。鐵礦石是制造鋼鐵的主要原材料，而鋼鐵廣泛用于建筑業(yè)，銅則用于生產(chǎn)電線及管道。中國(guó)的銅需求有大約一半來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)。

　　中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)鋼鐵的需求去年已然出現(xiàn)停滯。政府官員周四稱，2014年鋼鐵消費(fèi)量減少3.4%，為14年來(lái)鋼鐵需求首次沒(méi)有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　以往在國(guó)內(nèi)需求不景氣的情況下，中國(guó)的鋼廠至少還能夠加大出口，將國(guó)內(nèi)不需要的產(chǎn)品銷(xiāo)往國(guó)外，主要是韓國(guó)、越南和菲律賓等亞洲鄰國(guó)。

　　但在去年12月份中國(guó)出口了創(chuàng)紀(jì)錄的1,020萬(wàn)噸鋼鐵之后，過(guò)剩產(chǎn)能的這一出路似乎也已堵塞。這就意味著鋼鐵需求可能會(huì)進(jìn)一步下滑。年初迄今中國(guó)鋼鐵價(jià)格已經(jīng)下跌了12%，2014年全年跌幅為14%。

　　美國(guó)Commodore Research & Consultancy董事總經(jīng)理蘭茲伯格(Jeffrey Landsberg)稱，若鋼鐵價(jià)格繼續(xù)下跌，中國(guó)將有更多的鋼廠被迫減產(chǎn)，這將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩。

　　今年美元對(duì)其他主要貨幣上漲2.5%也是這兩種金屬面臨的另外一股阻力，因?yàn)樗鼈兌际且悦涝?jì)價(jià)的。雖然美元上漲不是影響中國(guó)金屬需求的主要因素(因?yàn)閷?shí)際上人民幣是和美元掛鉤的)，但其他外國(guó)買(mǎi)家使用自己國(guó)家貨幣購(gòu)買(mǎi)這些金屬時(shí)則須付出更多成本。

　　這個(gè)因素進(jìn)一步增加了價(jià)格的下行壓力。更加不可捉摸的是，工業(yè)金屬已被卷入發(fā)生在大宗商品市場(chǎng)的一場(chǎng)信心危機(jī)，這主要是由去年夏季以來(lái)油價(jià)持續(xù)下跌引發(fā)的。

　　凱投宏觀(Capital Economics)高級(jí)大宗商品市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩(Caroline Bain)稱，原油價(jià)格下跌絕對(duì)是拖累金屬價(jià)格的一個(gè)因素，油價(jià)下跌導(dǎo)致一些投資者對(duì)于大宗商品作為一種資產(chǎn)類(lèi)別失去了信心，引發(fā)了大范圍拋售。

　　貝恩稱，油價(jià)下跌可能對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生明顯影響，低油價(jià)會(huì)降低礦區(qū)的營(yíng)運(yùn)成本，在其他因素不變的情況下，這可能會(huì)成為金屬價(jià)格下跌的一個(gè)催化劑。

　　目前為止，銅和鐵礦石等金屬需求下降的情況還沒(méi)有導(dǎo)致產(chǎn)量大幅減少。LME倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存目前正在增加。巴克萊(Barclays)的分析師稱，預(yù)計(jì)銅市場(chǎng)今年將出現(xiàn)160,000噸的供應(yīng)過(guò)剩。銅產(chǎn)量高于需求的現(xiàn)象最近一次出現(xiàn)在2013年。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)上已經(jīng)充斥著大量鐵礦石，這是鐵礦石價(jià)格上漲時(shí)力拓(Rio Tinto PLC)和必和必拓(BHP Billiton PLC)等澳大利亞主要礦業(yè)公司大舉擴(kuò)張的結(jié)果。