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　　加鉀財報超預(yù)期

　　去年烏鉀礦區(qū)被關(guān)閉的事件，對鉀肥行業(yè)影響巨大。雖然目前烏鉀停工停產(chǎn)，但加鉀近期預(yù)測到未來烏拉爾鉀肥的銷售潛力還將增長。對于烏拉爾鉀肥的透水事故導(dǎo)致其鉀肥生產(chǎn)量下降這件事，加鉀認為這對鉀肥價格起到了正面的影響。烏鉀自2013年退出聯(lián)盟后開工率提升，但經(jīng)營業(yè)績大幅下滑。烏鉀退出BPC聯(lián)盟后后，其鉀肥產(chǎn)量從2013年1000萬噸上升至2014年的1210萬噸，產(chǎn)能利用率也從77%提升至93%。從產(chǎn)量上來看，烏鉀“以價換量”的經(jīng)營策略已經(jīng)達到目標。然而，其經(jīng)營業(yè)績從退出BPC后卻每況愈下，2013年全年和2014年上半年的凈利潤分別同比下跌58%和79%。

　　加鉀集團表示，盡管美國經(jīng)濟正在復(fù)蘇中，但是全球經(jīng)濟的穩(wěn)定增長仍給化肥行業(yè)帶來一絲暖意。加鉀集團預(yù)測2015年的化肥銷量在920-970萬噸，遠超2014年的935萬噸。加鉀預(yù)測，2015年公司股票預(yù)計達到每股1.9-2.2美元，其中第一季度每股獲利約44-55美分。加鉀對2015年的預(yù)測主要基于2014年第四季度的財政報告，報告稱去年第四季度銷售增長42%，達到250萬噸，遠高于之前預(yù)測的226萬噸。加鉀還預(yù)測今年全球鉀肥出口量將達到5800-6000萬噸，略低于2014年的總量，主要原因是因為經(jīng)濟增長疲軟，加上全球鉀肥供應(yīng)比較緊張。

　　需求旺、庫存低支撐價格

　　當前全球鉀肥價格處于底部。在當前時點看，基于烏鉀等鉀肥龍頭已經(jīng)實現(xiàn)滿產(chǎn)，且未來執(zhí)行以價換量的策略亦無量可換，加之執(zhí)行數(shù)量優(yōu)先策略后公司經(jīng)營業(yè)績大幅下滑。即鉀肥價格已經(jīng)觸底，未來鉀肥龍頭應(yīng)該考慮的事情將回到如何提高鉀肥價格上來。

　　2002-2014年以來，全球氯化鉀消費量一直保持增長態(tài)勢，12年間的年復(fù)合增長率為2.6%，去年全球氯化鉀消費量達到5950萬噸，較2013年增長10.2%。隨著全球人口的增長和對用肥結(jié)構(gòu)的調(diào)整，預(yù)計鉀肥未來還將保持2%的增長速度。

　　2015年國內(nèi)大合同談判已經(jīng)開始，目前大部分經(jīng)銷商堅持上調(diào)合同價格10%左右，對國內(nèi)、國際鉀肥價格的提振起到一定的作用。而近期氯化鉀的行情一直在看漲，生產(chǎn)企業(yè)的開工率也將提升。從各地區(qū)的港口情況來看，氯化鉀走貨比較穩(wěn)定，由于天氣原因，中國國內(nèi)部分企業(yè)已停產(chǎn)，僅有鹽湖股份部分裝置還在運行。在國內(nèi)庫存較低和大合同提價兩大因素的支撐下，鉀肥市場將迎來一個新的契機。考慮到中國每年簽訂大合同之后，國際價格都將會再次刷新，對國內(nèi)鉀肥價格也有一個拉動作用。國際市場方面，由于需求增長良好，導(dǎo)致行業(yè)庫存大幅下降。目前國際鉀肥生產(chǎn)商的高庫存消化已初步見效，北美生產(chǎn)商庫存已經(jīng)低于5年平均值，同時印度、巴西等地需求不斷復(fù)蘇，這些地區(qū)的鉀肥進口量超出市場預(yù)期。

　　不管是從國際還是國內(nèi)視角來看，若氯化鉀價格能持續(xù)堅挺，鉀肥市場從長遠來看都處在一個利好的環(huán)境下，價格短時間內(nèi)不會大幅下跌。