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　　國(guó)際礦石價(jià)格持續(xù)下跌，證券市場(chǎng)礦業(yè)板塊走勢(shì)低迷，許多澳大利亞采礦公司面臨嚴(yán)峻的融資前景。安永(EY)最新發(fā)布的報(bào)告顯示，隨著私人資本和亞洲投資者的介入，澳大利亞礦業(yè)融資機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。2015年將是澳大利亞礦業(yè)資本重布局，IPO與并購(gòu)多發(fā)，融資創(chuàng)新不斷的動(dòng)蕩之年。

　　ACBNews《澳華財(cái)經(jīng)在線》報(bào)道，安永本月23日發(fā)布的行業(yè)報(bào)告——《礦業(yè)和金屬產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和融資，2014趨勢(shì)與展望》顯示，澳大利亞礦業(yè)和金屬產(chǎn)業(yè)2014年并購(gòu)案例數(shù)目連續(xù)第四年下滑，自2013年的178例下降到去年的144例，為2003年來新低。

　　此外，澳大利亞礦業(yè)并購(gòu)總案值去年也創(chuàng)下10年新低，自2013年的55億美元下降至去年的47億美元。從行業(yè)整體看，國(guó)際礦業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)亦顯沉悶，去年僅有544起并購(gòu)案例，總案值446億美元，同樣是十年最低水平。

　　安永認(rèn)為，礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈，礦業(yè)資產(chǎn)似有“休眠”態(tài)勢(shì)，但礦業(yè)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)被迫出售和私人資本的介入很可能再次推進(jìn)2015年礦業(yè)并購(gòu)的進(jìn)程。

　　澳大利亞礦業(yè)目前處在全球供應(yīng)再平衡和新興采礦商艱難立足的尷尬時(shí)期，多數(shù)礦業(yè)公司都在反復(fù)權(quán)衡短期績(jī)效與長(zhǎng)期利益之間的利害關(guān)系，以求最大限度地增加資本收益。

　　安永澳大利亞和亞太礦業(yè)與金屬貿(mào)易部負(fù)責(zé)人保羅•墨菲(PaulMurphy)指出，目前澳大利亞采礦商在融資和資源分配上面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。澳大利亞礦業(yè)安于現(xiàn)狀絕非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，礦業(yè)公司需要重新審視其資產(chǎn)組合和資本配置以尋找發(fā)展之道。

　　短期效益杯水車薪伺機(jī)并購(gòu)或可先發(fā)制人

　　墨菲表示，目前業(yè)內(nèi)公司急切期待所籌資本能夠盡快產(chǎn)生預(yù)期收益，因而更為傾向于進(jìn)行短期決策，個(gè)別類似的行業(yè)思維幾乎形成了一種潮流。

　　但在仔細(xì)考量礦業(yè)的周期特性和礦業(yè)“早投資，遲產(chǎn)出”的特點(diǎn)后，安永建議礦業(yè)公司應(yīng)當(dāng)以更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光進(jìn)行決策。

　　基于以往經(jīng)驗(yàn)，公司往往通過削減成本、內(nèi)部資源再分配和提高生產(chǎn)力捱過難關(guān)，但成功帶領(lǐng)企業(yè)突出重圍的管理層更看重公司如何為股東產(chǎn)生實(shí)質(zhì)效益，當(dāng)下決策著眼于如何為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展創(chuàng)造價(jià)值。

　　安永在調(diào)查了全球30家上市礦業(yè)公司2003-13十年間的資本流向后發(fā)現(xiàn)，著重“生產(chǎn)建設(shè)”的公司表現(xiàn)略差，而“資本再循環(huán)”公司表現(xiàn)最好，長(zhǎng)于“并購(gòu)”的公司表現(xiàn)居中。

　　墨菲稱，礦業(yè)公司通常不愿通過并購(gòu)解決問題。近幾年礦業(yè)公司的總資本經(jīng)常在并購(gòu)后出現(xiàn)減值，從而淪為行業(yè)并購(gòu)的反面教材。

　　墨菲稱，一些公司逃避并購(gòu)的做法不僅忽視了早期并購(gòu)可能在后期帶來的巨大效益，還未考慮到成功并購(gòu)所帶來的總體收益可能要優(yōu)于組合資產(chǎn)投資。目前澳大利亞礦業(yè)并購(gòu)的頻繁程度創(chuàng)十年新低，關(guān)鍵在于企業(yè)能否選對(duì)時(shí)機(jī)出手收購(gòu)，因?yàn)橄劝l(fā)制人的企業(yè)往往比同行具有更多優(yōu)勢(shì)。

　　礦業(yè)資本重布局合資、投機(jī)收購(gòu)漸增

　　安永預(yù)計(jì)，2015年私人資本對(duì)礦業(yè)的投資布局將出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變。最近幾年私人資本公司對(duì)澳大利亞礦業(yè)的融資額度顯著上升，但這些資本目前并未全部流入所有礦業(yè)公司。

　　行業(yè)性投資正在逐步削減，在2014年幾乎沒有什么大的投資出現(xiàn)。礦業(yè)股票去年年末以頹勢(shì)收?qǐng)?，?cè)面印證了削減行業(yè)投資是明智之舉。墨菲表示，雖然行業(yè)投資者對(duì)礦業(yè)公司的市值估計(jì)偏低，但現(xiàn)下礦業(yè)重組正忙，新型礦業(yè)公司的出現(xiàn)也引燃了業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，今年預(yù)計(jì)仍會(huì)有很多優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)將進(jìn)入市場(chǎng)。

　　安永報(bào)告指出，礦業(yè)公司間戰(zhàn)略合資將會(huì)增多。合資將促使企業(yè)共同分擔(dān)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以開拓新興市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略互補(bǔ)。尤其對(duì)于亞洲企業(yè)來說，與澳大利亞礦業(yè)公司的合營(yíng)可穩(wěn)定礦業(yè)原材料的供給。

　　與此同時(shí)，某些投機(jī)型收購(gòu)也將出現(xiàn)，大宗商品價(jià)格的不穩(wěn)定致使很多礦業(yè)公司市值走低，給了某些收購(gòu)方可乘之機(jī)。

　　融資方案復(fù)雜多樣創(chuàng)新將持續(xù)

　　全球范圍內(nèi)的礦業(yè)融資由1013年的2720億美元下降至2308億美元，降幅達(dá)15%。然而單從融資額上看并不能說明業(yè)內(nèi)融資活動(dòng)已降溫。因去年許多小型礦業(yè)公司不斷涌現(xiàn)，很大一部分融資資金用在了小型公司的后續(xù)融資上。

　　安永報(bào)告顯示，對(duì)于大型礦業(yè)公司，礦業(yè)項(xiàng)目融資仍呈現(xiàn)復(fù)雜化和渠道多樣化的特點(diǎn)。投資方在投資時(shí)變得更為挑剔，而礦業(yè)項(xiàng)目融資在資本結(jié)構(gòu)和渠道上也更為復(fù)雜和新穎。

　　去年最具創(chuàng)新性的項(xiàng)目融資方案出現(xiàn)在澳大利亞大中型礦業(yè)公司，包括皮爾巴拉(Pilbara)地區(qū)備受矚目的羅伊山(RoyHill)鐵礦項(xiàng)目融資，該項(xiàng)目是去年最大的礦業(yè)融資項(xiàng)目，融資額高達(dá)72億美元。

　　安永指出，融資的結(jié)構(gòu)和渠道創(chuàng)新將在2015年持續(xù)，屆時(shí)將有更多大宗商品交易商和特別基金介入；融資方案也將更為多元化，承購(gòu)協(xié)議、礦區(qū)使用費(fèi)等融資形式也將被廣泛采用。

　　初級(jí)礦商融資難IPO或解燃眉之急

　　較為成熟的初級(jí)采礦商和單一項(xiàng)目采礦商融資渠道多種多樣，但每種渠道都伴隨一定挑戰(zhàn)。這使得初級(jí)和小型采礦商目前處于進(jìn)退兩難的境地，融資策略失敗將會(huì)使公司資產(chǎn)遭受損失，而完全不融資公司將難以為繼。

　　墨菲表示，許多初級(jí)和小型采礦商暫停了前期勘探和礦區(qū)開發(fā)，以節(jié)約資金保障現(xiàn)金流，但這只是一種簡(jiǎn)單的“生存模式”，并非發(fā)展的長(zhǎng)久之計(jì)。

　　他指出，澳大利亞頻繁的IPO可能為這些礦業(yè)公司點(diǎn)亮一絲希望。去年澳大利亞礦業(yè)和金屬工業(yè)公司的IPO融資總額為歷年最高，共有7家公司掛牌上市，共籌資7600萬美元，這與澳大利亞漸有起色的IPO市場(chǎng)有莫大關(guān)聯(lián)。

　　盡管如此，初級(jí)和小型采礦商仍承受著風(fēng)險(xiǎn)資本缺乏的壓力，這將約束其資源勘探的前進(jìn)步伐。墨菲預(yù)計(jì)，若長(zhǎng)期缺乏勘探資金，礦石在下一個(gè)十年間可能將出現(xiàn)供應(yīng)缺口。