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　　近日，玉米及淀粉期貨在前期快節(jié)奏拉升后進入高位整理平臺。臨儲一度改變了玉米市場原本運行軌跡，但玉米需求不樂觀、進口增加，玉米淀粉開工率變化等矛盾依然存在，主導(dǎo)玉米及淀粉市場運行節(jié)奏的主要邏輯也在悄悄發(fā)生變化。

　　2014年底以來，玉米價格經(jīng)歷了一場轉(zhuǎn)折明顯的悲喜劇。方正中期玉米研究員王曉囡表示，其背后邏輯為東北地區(qū)臨儲收購快速增加擾亂了市場供應(yīng)充裕的預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量2.15億噸，消費量2.16億噸，期末庫存7922萬噸，庫存消費比36.68%。

　　“照此節(jié)奏，四月底臨儲結(jié)束時，收購總量有望超過去年(6919萬噸)1000萬噸。大量優(yōu)質(zhì)糧源進入臨儲，逐漸改變了原來市場供需結(jié)構(gòu)和市場參與者心態(tài)?！濒斪C期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員李振強表示。

　　“大量玉米流入臨儲庫存，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場供應(yīng)快速減少，市場情緒逐漸由悲觀轉(zhuǎn)向樂觀，貿(mào)易商采購較為積極，并且在現(xiàn)貨糧源逐漸見底，霉變玉米增加，供應(yīng)形勢憂慮情緒加重的情況下，推漲玉米價格強勢上行，前期玉米期貨價格已經(jīng)有所體現(xiàn)?！蓖鯐脏锉硎?，持續(xù)高位整理后盡管面臨技術(shù)性調(diào)整的需求，但現(xiàn)貨價格走高，基差擴大限制了玉米期價的回調(diào)空間。

　　在玉米價格上行過程中，玉米淀粉價格也受成本支撐一路抬升。有企業(yè)人士表示，目前山東地區(qū)每噸淀粉利潤高達300元左右，東北地區(qū)也達到100元/噸水平，在產(chǎn)能過剩大背景下，這種盈利水平屬于罕見。

　　就目前而言，王曉囡認為，大量玉米入庫，在新玉米上市前期，特別是二季度至三季度供應(yīng)青黃不接時期，價格走勢易漲難跌。不過，盡管市場普遍存在濃厚的看漲情緒，也需要注意到潛在的風(fēng)險?！跋掠涡枨蠓矫妫壳吧i存欄持續(xù)調(diào)弱，深加工企業(yè)開工率不高，玉米需求相對疲弱；進口方面，2015年轉(zhuǎn)基因玉米進口限令放開之后，玉米進口價格優(yōu)勢明顯的情況下，后期進口數(shù)量或?qū)⒂兴黾?，而近年來玉米替代品種高粱等作物進口量放大也將對玉米需求產(chǎn)生抑制?！?/p>

　　分析人士認為，上述利空因素在近日玉米期貨1509合約中已經(jīng)有所體現(xiàn)，導(dǎo)致了玉米期價下跌，而淀粉價格在產(chǎn)能過剩及價格大幅上漲的背景下，則積累了更多回調(diào)風(fēng)險。

　　銀河期貨產(chǎn)業(yè)客戶總部助理總經(jīng)理郭云峰表示，玉米占據(jù)玉米淀粉成本的絕大部分，受宏觀經(jīng)濟低迷影響，淀粉下游需求并無起色，而國家玉米臨儲量不斷創(chuàng)新高推動玉米收購價格大漲，最終傳導(dǎo)至終端淀粉價格快速上漲，目前山東地區(qū)開工率在6成，東北地區(qū)在4成，若價格上漲推動開工率提升，供應(yīng)量增加而下游未必能夠消化，這將對價格形成相當(dāng)大壓力?！吧现荛_始山東地區(qū)淀粉市場價格雖然出現(xiàn)拉漲，但成交情況并不是很好?！?/p>