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　　截至4月1日收盤(pán)，連盤(pán)豆粕近月主力合約M1505報(bào)收于2813元/噸，相較于上一交易日結(jié)算價(jià)收高43元/噸。遠(yuǎn)月主力M1509合約報(bào)收于2842元/噸，相較于上一交易日結(jié)算價(jià)收高61元/噸。明顯受到隔夜美盤(pán)市場(chǎng)的提振。

　　由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需平衡報(bào)告僅做了微調(diào)，市場(chǎng)寄望于月底的谷物存量報(bào)告以及種植面積意向報(bào)告以指引未來(lái)的價(jià)格走向。

　　種植意向報(bào)告給出的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)農(nóng)戶(hù)今年計(jì)劃種植大豆為創(chuàng)紀(jì)錄的8460萬(wàn)英畝，相較于去年同期值上調(diào)1%。在31個(gè)主產(chǎn)州中，有21個(gè)的預(yù)計(jì)播種面積與上年持平或者小幅上調(diào)。但是這一數(shù)值仍舊低于市場(chǎng)的平均預(yù)估值8590萬(wàn)英畝。從玉米的情況來(lái)看，2015年的播種預(yù)估值為8920萬(wàn)英畝，同比降低2%。如果這一調(diào)整準(zhǔn)確的話(huà)，玉米的播種面積已經(jīng)是連續(xù)三年有所下調(diào)，也是美國(guó)自2010年以來(lái)最低的播種面積值。但是仍舊高于分析師普遍預(yù)期值8873萬(wàn)英畝。

　　從谷物存量報(bào)告給出的數(shù)據(jù)來(lái)看，3月1日美國(guó)大豆庫(kù)存為13.34億蒲式耳，同比增加34%，但略低于市場(chǎng)平均預(yù)估13.46億蒲式耳。其中農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存6.09億蒲式耳，非農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存7.25億蒲式耳。玉米市場(chǎng)方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在報(bào)告中給出的庫(kù)存數(shù)據(jù)為77.45億蒲式耳，不僅高于分析師平均預(yù)估值76.09億蒲式耳，且是自1987年以來(lái)的最高值。

　　隨著報(bào)告的公布，美盤(pán)大豆合約收漲，而玉米合約則創(chuàng)下了自2014年6月30日以來(lái)的單日最大跌幅。截至3月31日收盤(pán)，CBOT5月合約大豆/玉米比價(jià)2.59，較前期明顯拉升。當(dāng)日玉米期貨的大跌也限制了大豆的漲幅。不過(guò)，盡管報(bào)告對(duì)美盤(pán)大豆存在一定的提振作用，但是美豆將會(huì)豐產(chǎn)的格局仍將會(huì)對(duì)盤(pán)面形成壓力。

　　南美方面，巴西農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，目前當(dāng)?shù)氐拇蠖故崭钸M(jìn)度已經(jīng)達(dá)到六成，基本接近往年平均水平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月WASDE報(bào)告中給出的巴西和阿根廷產(chǎn)量預(yù)估值分別為9450萬(wàn)噸以及5600萬(wàn)噸。

　　整體而言新季南美大豆將會(huì)豐產(chǎn)的基本格局已經(jīng)奠定，考慮到之前在2月份出現(xiàn)的卡車(chē)司機(jī)罷工問(wèn)題，另外一個(gè)對(duì)南美大豆的關(guān)注點(diǎn)就在于巴西的新季大豆能夠順利完成出口運(yùn)輸。

　　另外，從貨幣的情況來(lái)看，在過(guò)去近一年的時(shí)間內(nèi)，巴西雷亞爾貶值幅度已經(jīng)接近40%，相較于目前美元的強(qiáng)勢(shì)，使得巴西大豆在世界市場(chǎng)上的出口競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng)。路透社消息表示，從目前截止4月底，在巴西各個(gè)港口排隊(duì)裝運(yùn)大豆的船只總量將會(huì)達(dá)到141艘，等待裝運(yùn)的大豆數(shù)量將會(huì)達(dá)到849萬(wàn)噸，明顯高于去年同期值。而作為中國(guó)進(jìn)口大豆的三大主要來(lái)源國(guó)之一，后期中國(guó)采購(gòu)巴西大豆的數(shù)量或?qū)⒂兴险{(diào)。

　　從榨利的情況來(lái)看，目前美國(guó)進(jìn)口大豆的現(xiàn)貨榨利在100元/噸附近，而巴西進(jìn)口大豆和阿根廷進(jìn)口大豆的現(xiàn)貨榨利都超過(guò)200元/噸。從4月1日的盤(pán)面數(shù)據(jù)來(lái)看，5月船期阿根廷進(jìn)口大豆的現(xiàn)貨榨利更是高達(dá)244元/噸，處于近兩年內(nèi)的高位水平。較高的榨利會(huì)刺激油廠提高開(kāi)工率，進(jìn)行大規(guī)模的壓榨，整個(gè)基本面會(huì)使得豆粕供應(yīng)增加，整體供給相對(duì)寬松。目前，2014/2015市場(chǎng)年度全國(guó)大豆壓榨總量約為3500.37萬(wàn)噸，上一市場(chǎng)年度值3369.27萬(wàn)噸，同比增幅約4%。

　　然而從下游需求的情況來(lái)看，卻并不十分樂(lè)觀。3月27日當(dāng)周，豬糧比為5.11，仍處于盈虧平衡線(xiàn)以下。同期，豬料比為3.74。各主產(chǎn)區(qū)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)在近期內(nèi)仍舊是盈虧參半。另外，當(dāng)前能繁母豬的存量數(shù)量約為4110萬(wàn)頭，相較于1月份數(shù)值4190萬(wàn)頭減少80萬(wàn)頭。這表示市場(chǎng)的仔豬投放能力隨著消費(fèi)旺季的結(jié)束而有所弱化。另外仔豬價(jià)格的持續(xù)下滑也表明養(yǎng)殖戶(hù)目前的補(bǔ)欄意愿并不強(qiáng)。從蛋雞和肉雞的養(yǎng)殖利潤(rùn)情況來(lái)看，目前東北及華北各主要養(yǎng)殖省份的蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)情況較好，但是近期利潤(rùn)也有下滑的走勢(shì)。肉雞養(yǎng)殖的利潤(rùn)狀況和生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)狀況類(lèi)似，同樣是不容樂(lè)觀。

　　上游供給寬松和下游需求不振共同作用，使得目前的部分油廠豆粕出貨不暢，在一定程度出現(xiàn)了脹庫(kù)的情況。在基本面沒(méi)有明顯改觀的情況下，報(bào)告利好的提振或許只是曇花一現(xiàn)，不宜過(guò)分追漲。