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　　上周（4月13日~4月17日）油脂期現(xiàn)聯(lián)袂反彈，期貨市場豆油較前一周漲3.58%至5560元/噸；棕櫚油漲2.51%為4742元/噸；菜籽油漲2.3%至5958元/噸。

　　現(xiàn)貨市場張家港四級豆油漲200元/噸為5850元/噸；廣州24度棕櫚油漲100元/噸為5000元/噸；湖北四級菜籽油漲50元/噸為6250元/噸。

　　油脂尚未突破區(qū)間震蕩

　　原油反彈為豆油提供指引。

　　美豆油上周連續(xù)四個交易日反彈，而后小幅震蕩，國際原油已經(jīng)連續(xù)四周強勢上漲，對美豆油提供較強的支撐。連豆油反彈幅度高于外盤，資金積極入市做多，成交放量。期市上漲帶動現(xiàn)貨成交氛圍，買家逢低補庫，低位成交良好，截至周四（16日）豆油商業(yè)庫存量為64.2萬噸，較上周同期下降6.9%，去年同期為96.8萬噸，庫存經(jīng)過連續(xù)下降，已經(jīng)處于相對偏低水平，對市場支撐力度增強。

　　4月下半月后大豆到港量較為集中，上周油廠恢復(fù)開機的數(shù)量增多，大豆壓榨量較前一周的127萬噸增加至146萬噸。但大豆港口庫存明顯低于去年同期水平，因此豆油短期庫存難以出現(xiàn)明顯增長。目前國內(nèi)豆棕價差處于低位運行，缺乏價格優(yōu)勢的棕櫚油無法對豆油需求形成有效沖擊，預(yù)計4月份豆油消費量將環(huán)比增加，也對近期豆油反彈提供支撐。

　　3月下旬以來地緣沖突加上原油供需層面改善推升原油價格大漲，市場仍看多原油未來走勢，對油脂市場提供了炒作題材。不過美豆油基本面仍較為偏空，大豆產(chǎn)量增加、美豆油月度庫存趨增、買粕賣油套利活躍均抑制未來美豆油的反彈幅度。美豆油前景堪憂也使國內(nèi)豆油的反彈空間受限，預(yù)計此輪炒作結(jié)束，市場仍將回歸基本面，豆油短期反彈難改中長期震蕩趨勢。

　　出口需求抑制馬棕油。

　　馬棕油上周先揚后抑，周初在外盤上漲、令吉走軟、印尼或很快將征收棕櫚油出口關(guān)稅等因素的提振下走強，但隨后下跌。船運機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示4月份上半月棕櫚油出口量下滑，馬棕油取消5月份出口關(guān)稅的決定更是雪上加霜。國際買家均將采購?fù)七t至5月份，投資者對4月份出口需求的擔(dān)憂升溫，進一步抑制盤面走勢，給月底前的棕櫚油行情營造利空氛圍。

　　國內(nèi)連棕油跟隨周邊市場反彈，但受制于馬棕油影響，連棕油反彈力度弱于豆油。調(diào)查顯示目前港口庫存為40萬噸，較前一周小幅下降2萬噸。

　　市場購銷清淡，對價格提振力度有限。數(shù)據(jù)顯示4月份上半月我國棕櫚油裝運量為8.5萬噸，上月同期僅為4萬噸，增幅明顯。不過整個4月份進口量仍大幅低于去年同期水平，棕櫚油仍處于去庫存化階段。

　　整體來看，國內(nèi)棕櫚油基本面仍處多空交織的狀態(tài)，內(nèi)強外弱的行情較為突出，棕櫚油難以出現(xiàn)單邊行情，預(yù)計將延續(xù)震蕩走勢。不過需重視厄爾尼諾氣象特征有所彰顯，其將使東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)干旱而影響棕櫚果產(chǎn)量，或在后期給市場增添新的亮點。

　　國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量預(yù)計下降。

　　鄭菜油上周跟隨豆油市場反彈，資金參與熱情略有回升。天氣預(yù)報顯示月底之前我國長江流域?qū)⒃俣瘸霈F(xiàn)大面積降雨，不排除暴雨的可能。

　　目前菜籽正處花末期和結(jié)莢期，大雨將影響菜籽的長勢。

　　今年菜籽播種面積下降，惡劣天氣將進一步導(dǎo)致產(chǎn)量前景堪憂。船期數(shù)據(jù)顯示，二季度我國進口菜籽到港量130萬噸，同比減少16.2%，國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量下降，對下游油粕價格提供支撐。

　　上周國儲菜油拋儲成交率大幅下降，市場成交低迷。在新季菜籽上市和新一輪收儲開始前，國儲拋售仍將繼續(xù)，將抑制菜油的走勢。

　　菜粕本周溫和反彈，動能不強。

　　豆菜粕價差偏低，DDGS近日船期到港供應(yīng)增加，均對菜粕需求形成沖擊。但由于原料缺乏，油廠開機率下降，庫存集中等因素的存在，菜粕又表現(xiàn)出堅挺的行情。加上資金的階段性炒作，預(yù)計菜粕寬幅波動的可能性較大。