國五成品油升級加快
國務(wù)院常務(wù)會議決定力爭提前完成成品油質(zhì)量升級任務(wù)。一是將2016年1月起供應國五車用汽柴油從原定的京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域內(nèi)重點城市擴大到整個東部地區(qū)11個省市全境。二是將全國供應車用國五汽柴油的時間由原定的2018年1月,提前至2017年1月。三是增加高標準普通柴油供應,分別從2017年7月和2018年1月起,在全國全面供應國四、國五標準普通柴油。我們認為第二點符合市場預期,第三點超市場預期。
預計有利于煉油企業(yè)盈利提升,LNG車用競爭力略或有改善
現(xiàn)階段國四和國三汽柴油價差為290元/噸和370元/噸;國五和國四汽柴油價差為170元/噸和160元/噸。(1)我們估算升至國五可提升煉油收入約1.5美元/桶,雖然成本有所增長,但是我們預計由于中石化技術(shù)過關(guān),煉油毛利總體將有望向上。(2)由于車用柴油僅占到所有柴油的1/2左右,普通柴油標準接軌,同樣也有利于煉油毛利上升。提標有利于主營煉廠提高競爭力,爭取不合格的地方煉廠的市場份額。國內(nèi)的煉油企業(yè)除中石化、中國石油以外,還有上海石化、沈陽化工、ST華錦。(3)由于車用柴油價格的上漲,有利于車用LNG推廣。
MTBE和異辛烷需求可能增加
由于提標之后,可能對低硫MTBE和異辛烷的需求可能有所增加,前者的硫含量低,可以提升抗爆性;后者辛烷值高,烯烴芳烴含量低,含氧量低。萬華化學擁有75萬噸的MTBE產(chǎn)量。
煉油企業(yè)增加技改投資可達680億元
國務(wù)院會議指出,為提前實現(xiàn)升標,煉油企業(yè)投資可達680億元。在過去幾年中,由于國內(nèi)煤化工建設(shè)進度放緩,煉油化工投資建設(shè)持續(xù)下降,但升級可能會加快煉油企業(yè)的投資進度,增加相關(guān)的設(shè)備和建設(shè)需求。