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　　2015年長(zhǎng)江流域冬油菜主產(chǎn)區(qū)菜籽成熟期普遍較往年提前，當(dāng)前湖北、湖南、江西、安徽等地區(qū)新菜籽已基本收割完畢，并已有零星上市，大多數(shù)農(nóng)戶等待菜籽收儲(chǔ)政策出臺(tái)后再進(jìn)行銷售。從各種政策傳言透露出來的信息來看，2015年菜籽收儲(chǔ)過程中儲(chǔ)糧一支獨(dú)大的局面或有所改變，參儲(chǔ)企業(yè)話語(yǔ)權(quán)和自主權(quán)相應(yīng)加大，將令菜粕價(jià)格更加市場(chǎng)化。整體而言，今年菜籽臨儲(chǔ)政策效應(yīng)將會(huì)趨弱，臨時(shí)收儲(chǔ)入庫(kù)的菜油數(shù)量或?qū)⑼葴p少，并令菜籽類價(jià)格承壓。

　　企業(yè)自主權(quán)加大

　　按照往年慣例，菜籽臨時(shí)收儲(chǔ)政策一般在5月底至6月初出臺(tái)。隨著今年全國(guó)夏糧收購(gòu)工作會(huì)議召開，菜籽收儲(chǔ)政策應(yīng)該很快就會(huì)公諸于世。

　　政策版本主要有兩個(gè)，一是從相關(guān)媒體報(bào)道的情況來看，今年菜籽收儲(chǔ)可能采取分省實(shí)施、補(bǔ)貼包干的辦法，具體收購(gòu)細(xì)則由各省組織實(shí)施，加工之后的菜油全部或部分納入國(guó)家臨儲(chǔ)庫(kù)存。二是從湖北省有關(guān)部門了解到，該省今年初步考慮對(duì)菜籽收儲(chǔ)企業(yè)每斤補(bǔ)貼0.2元，菜籽加工企業(yè)對(duì)菜油和菜粕產(chǎn)品實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，也就是加工后的菜油不再納入國(guó)家臨儲(chǔ)庫(kù)存。　　

　　近期關(guān)于中儲(chǔ)糧在政策收儲(chǔ)方面的負(fù)面消息較多，繼兩年前被曝出進(jìn)口轉(zhuǎn)基因菜油流入下屬國(guó)儲(chǔ)庫(kù)，前不久使用陳糧替新糧事件后，近期中儲(chǔ)糧湖南公司又被舉報(bào)因違規(guī)操作致使大筆資金被截留，其委托的多家企業(yè)被指使用“頂包”手法進(jìn)口轉(zhuǎn)基因菜籽油。　　

　　綜合看來，今年菜籽臨儲(chǔ)收購(gòu)細(xì)則調(diào)整已成定局，具體體現(xiàn)在菜粕定價(jià)和菜油入庫(kù)上面。菜粕定價(jià)上面參儲(chǔ)企業(yè)和中儲(chǔ)之間存在博弈，由于2014年中儲(chǔ)在菜籽臨儲(chǔ)收購(gòu)中過于強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致參儲(chǔ)企業(yè)多有虧損，今年企業(yè)參加收儲(chǔ)的積極性普遍不高。從各種傳聞的政策版本來看，筆者認(rèn)為，今年中儲(chǔ)糧在菜籽收儲(chǔ)中一家獨(dú)大的態(tài)勢(shì)可能被終結(jié)，中儲(chǔ)糧話語(yǔ)權(quán)被削弱，企業(yè)自主權(quán)相應(yīng)加大，主要體現(xiàn)在參儲(chǔ)企業(yè)可以更加靈活地銷售菜粕，中儲(chǔ)糧制定的菜粕指導(dǎo)價(jià)可能低于市場(chǎng)價(jià)，以給參儲(chǔ)企業(yè)更多的利潤(rùn)空間。受此影響，國(guó)產(chǎn)菜粕上市和銷售進(jìn)度可能加快，菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格短期面臨一定的下行壓力。

　　國(guó)產(chǎn)菜油供應(yīng)增加

　　由于國(guó)家臨儲(chǔ)菜油庫(kù)存連年增加，加之菜油市場(chǎng)價(jià)格和臨儲(chǔ)成本價(jià)的價(jià)格差持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致財(cái)政浮虧持續(xù)擴(kuò)大，加上保管費(fèi)用、財(cái)政利息等支出，財(cái)政方面已經(jīng)不堪重負(fù)。從近期財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉公開發(fā)表的觀點(diǎn)來看，臨儲(chǔ)菜油去庫(kù)存勢(shì)在必行，政府對(duì)菜籽臨儲(chǔ)政策的調(diào)整已不可避免。筆者認(rèn)為，這主要體現(xiàn)在2015年臨儲(chǔ)收購(gòu)菜油數(shù)量同比減少。

　　2015年初開始的菜油拍賣持續(xù)至今，5800元/噸的拍賣底價(jià)非常接“地氣”，且每周投放數(shù)量相對(duì)固定，這象征著國(guó)內(nèi)菜油正處于溫和的去庫(kù)存化進(jìn)程。截至5月20日，臨儲(chǔ)菜油拍賣累計(jì)成交12.25萬噸。按照當(dāng)前的拍賣和成交節(jié)奏，到5月底臨儲(chǔ)拍賣結(jié)束時(shí)，拍賣累計(jì)成交不會(huì)超過15萬噸。

　　據(jù)機(jī)構(gòu)不完全統(tǒng)計(jì)2014/2015年度臨儲(chǔ)菜油收購(gòu)量約為85萬噸，較2013/2014年度的170萬噸大幅下降85萬噸，同比降幅為50%。筆者預(yù)估2015/2016年度臨儲(chǔ)菜油收購(gòu)量將延續(xù)上一年度的下降趨勢(shì)，收購(gòu)量將降至2008/2009年度的50萬噸水平，同比降幅為41%。盡管收購(gòu)量降幅明顯，但由于菜油拍賣成交不足15萬噸，在2015/2016年度菜籽臨儲(chǔ)收購(gòu)結(jié)束后，臨儲(chǔ)菜油庫(kù)存仍將較上一年度增加35萬噸。

　　從國(guó)家對(duì)臨儲(chǔ)菜油去庫(kù)存的大思路來分析，如果要讓2015/2016年度臨儲(chǔ)菜油期末庫(kù)存下降，則收購(gòu)量需降至15萬噸以下，或者在臨儲(chǔ)收購(gòu)結(jié)束后，繼續(xù)對(duì)臨儲(chǔ)菜油進(jìn)行大規(guī)模的拍賣和定向銷售。無論哪種方式，2015/2016年度國(guó)產(chǎn)菜油的供應(yīng)將會(huì)大幅增加，菜油期現(xiàn)貨價(jià)格將因此承受更大的下行壓力。

　　菜油拍賣轉(zhuǎn)淡

　　由于新菜籽即將大規(guī)模上市，菜油市場(chǎng)需求方重新轉(zhuǎn)向觀望。5月20日國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)菜籽油競(jìng)價(jià)銷售交易會(huì)成交率大幅下滑，且全部為底價(jià)成交。交易會(huì)計(jì)劃銷售2010年菜籽油49211噸，實(shí)際成交600噸，成交率1.22%,成交價(jià)5800元/噸?！　?/p>

　　分省來看，僅江蘇少量成交。從拍賣結(jié)果分析來看，經(jīng)過前期的連續(xù)拍賣成交，累計(jì)12萬多噸的臨儲(chǔ)菜油流入市場(chǎng)，市場(chǎng)需求已經(jīng)得到充分滿足，國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)供需整體平衡，加之新菜籽上市后，需求可能轉(zhuǎn)向新菜籽壓榨的濃香小榨菜油，后期菜油拍賣成交料將維持清淡。

　　鑒于后期菜籽類市場(chǎng)供應(yīng)可能因政策因素而增加，尤其是菜油市場(chǎng)供應(yīng)因臨儲(chǔ)菜油去庫(kù)存而明顯增加，建議投資者逢高布局鄭油1601合約空單，買豆油賣菜油品種套利仍可繼續(xù)持有；因今年菜粕供應(yīng)峰值前移，短期菜粕供應(yīng)壓力較往年同期大，短期內(nèi)仍不宜持有菜粕多單?！　?/p>

　　今年菜籽收儲(chǔ)過程中儲(chǔ)糧一支獨(dú)大的局面或有所改變，參儲(chǔ)企業(yè)話語(yǔ)權(quán)和自主權(quán)相應(yīng)加大，將令菜粕價(jià)格更加市場(chǎng)化。今年菜籽臨儲(chǔ)政策效應(yīng)將會(huì)趨弱，臨時(shí)收儲(chǔ)入庫(kù)的菜油數(shù)量或?qū)⑼葴p少，令菜籽類價(jià)格承壓。