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　　本周(5月18-22日)，國(guó)際市場(chǎng)美元指數(shù)回升，引發(fā)大宗商品價(jià)格回落；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期未來幾個(gè)月將有大量進(jìn)口大豆到港，現(xiàn)貨商追漲熱情不高，在國(guó)內(nèi)外利空因素的共同作用下，國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。

　　本周，由于大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，及美指回升，CBOT大豆期價(jià)繼續(xù)下跌，技術(shù)面看，基本面壓力持續(xù)存在，美豆呈震蕩下跌走勢(shì)。本周，連豆油期價(jià)大幅下跌，重心下移，技術(shù)面看，下周繼續(xù)震蕩向下可能性較大，操作上短空或觀望。本周，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格普遍下降，市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，油廠庫(kù)存略增。港口地區(qū)一級(jí)豆油出廠價(jià)格

　　5800-6000元/噸，較上周下跌200元/噸。河南地區(qū)油廠一級(jí)豆油報(bào)價(jià)5990-6110元/噸，較上周下跌70-160元/噸。進(jìn)口大豆到貨速度加快，加上美元近期明顯回升，原油價(jià)格走軟，均對(duì)豆油市場(chǎng)構(gòu)成壓制。不過我國(guó)豆油進(jìn)口速度仍然較慢，預(yù)計(jì)5月份基本沒有進(jìn)口豆油到港。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存偏低的格局短期內(nèi)不會(huì)扭轉(zhuǎn)。分析后市，利空因素有：一是5-8月份將有2600萬噸以上的進(jìn)口大豆到港，且以低成本的南美大豆為主，油廠開工率將保持在超高水平，屆時(shí)豆油供應(yīng)也將相應(yīng)增加。二是南美大豆豐收上市，美國(guó)大豆種植面積再創(chuàng)歷史新高，基本面壓力持續(xù)存在，CBOT大豆中期仍有下跌空間。三是今年融資性進(jìn)口大幅減少，當(dāng)前進(jìn)口棕櫚油、進(jìn)口菜油和進(jìn)口豆油內(nèi)外價(jià)均由過去的倒掛變?yōu)轫槻?，貿(mào)易商進(jìn)口積極性增加，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月植物油進(jìn)口量上升庫(kù)存也將相應(yīng)上升。利多因素有：一是世界主要經(jīng)濟(jì)體均放水，資金流動(dòng)性增強(qiáng)，植物油市場(chǎng)底部明確有助于后期資金積極流入。二是盡管5-8月份進(jìn)口大豆集中到港，但目前生豬存欄和母豬存欄均處于低位，養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕的需求十分疲弱，供給壓力更多的反映在豆粕價(jià)格，市場(chǎng)不看好未來幾個(gè)月國(guó)內(nèi)粕價(jià)，油粕之間存在蹺蹺板效應(yīng)，粕價(jià)下跌有利于支撐油價(jià)。綜上所述，短期豆油低庫(kù)存仍對(duì)價(jià)格有所支撐，但后期大量原料到港而需求疲弱將繼續(xù)抑制價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格仍維持底部區(qū)間震蕩思維，市場(chǎng)無盈利效應(yīng)，操作上隨用隨購(gòu)。

　　本周，受連豆油帶動(dòng)，鄭菜油期價(jià)大幅下跌，重心下移，技術(shù)面看，下周仍有向下空間，操作上建議短空或觀望。本周，國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌，長(zhǎng)江流域四級(jí)菜油出廠價(jià)格6000-6200元/噸，較上周下跌150-200元/噸。華南地區(qū)四級(jí)菜油出廠價(jià)格5800-5900元/噸，較上周下跌100-120元/噸。分析后市，利空因素有：一是網(wǎng)上消息稱，今年油菜籽臨儲(chǔ)收購(gòu)政策將有大調(diào)整，不再實(shí)行臨儲(chǔ)收購(gòu)，改為中央財(cái)政給地方油菜籽收購(gòu)補(bǔ)貼，具體收購(gòu)價(jià)格及是否儲(chǔ)存菜油由省級(jí)政府確定。如消息成真，則今年進(jìn)入流通消費(fèi)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)菜油數(shù)量將遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。二是市場(chǎng)預(yù)期5月份后進(jìn)口油脂油料數(shù)量將增加，熊勢(shì)看需求，在國(guó)內(nèi)外植物油需求沒有亮點(diǎn)的情況下，植物油基本面壓力持續(xù)存在，菜油也難一支獨(dú)秀。利多因素有：一是5月15國(guó)家質(zhì)檢總局與印度商業(yè)與工業(yè)部簽署了《關(guān)于印度菜籽粕輸華安全衛(wèi)生條件議定書》，這是自2011年12月起暫停印度菜粕進(jìn)入中國(guó)，時(shí)隔3年再次同意印度菜粕進(jìn)入中國(guó)，印度是廉價(jià)菜粕的主要來源國(guó)，進(jìn)口量一度占我國(guó)菜粕進(jìn)口總的60%以上，這將拉低國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，從而推高菜油出廠成本。二是媒體對(duì)轉(zhuǎn)基因知識(shí)的普及，使得市場(chǎng)對(duì)非轉(zhuǎn)期因的國(guó)產(chǎn)菜油需求強(qiáng)勁，純國(guó)產(chǎn)菜油價(jià)格較進(jìn)口菜籽折油一直存在1500-2000元/噸的溢價(jià)。綜上所述，菜油現(xiàn)貨偏緊的局面短期內(nèi)仍將持續(xù)，但在國(guó)內(nèi)植物油基本面整體偏松的格局下，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅波動(dòng)，操作上建議仍以隨用隨購(gòu)為主。

　　本周，受原油走弱，美指回升的影響，連盤棕櫚油期價(jià)大幅下跌，重心下移，技術(shù)面看，下周連棕櫚油仍有向下空間，操作上觀望或短空。本周，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格普遍下降，供給增多、需求不振及原油價(jià)格的走軟共同對(duì)價(jià)格形成壓制。港口24度棕櫚油價(jià)格為4950-5050元/噸，比上周下降150-200元/噸。棕櫚油進(jìn)口速度正在恢復(fù)至正常水平，下游廠商有待執(zhí)行的新貨合同，不急于采購(gòu)現(xiàn)貨貨源，港口庫(kù)存小幅上升。分析后市，利空因素有：一是目前馬來西亞24度棕櫚油比南美毛豆油FOB

　　價(jià)格低約60元/噸，比一季度略有擴(kuò)大，但仍處于偏低水平，棕櫚油價(jià)格相對(duì)于豆油仍然缺乏優(yōu)勢(shì)，預(yù)示馬來西亞棕櫚油出口旺盛的局面可能難以持續(xù)。二是根據(jù)船期監(jiān)測(cè)，預(yù)計(jì)5月份棕櫚油(含硬脂)到貨量為

　　50萬噸，基本恢復(fù)至正常水平，6月份棕櫚油到貨量較高，未來一個(gè)月港口庫(kù)存進(jìn)一步回升的可能性較大，這將抑制下游采購(gòu)熱情。利多因素有：一是植物油價(jià)處于十年來的底部區(qū)域，市場(chǎng)資金流動(dòng)性泛濫，投機(jī)資金做多積極性較高。二是市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾現(xiàn)象形成共識(shí)，東南亞棕櫚油產(chǎn)量存在較大不確定性，有助于減輕市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前供給過剩的關(guān)注，并提高遠(yuǎn)期天氣升水。三是馬來西亞貨幣近期貶值，短期內(nèi)有利于棕櫚油出口，5月份上中旬馬來西亞共出口棕櫚油104.7萬噸，比上月同期增加48%，比去年同期增加22%，比1-4月份同期平均出口量增加51%。綜上所述，我國(guó)棕櫚油進(jìn)口步伐加快，市場(chǎng)處于短期供給增多、中期不確定性較強(qiáng)的交織狀態(tài)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格仍弱勢(shì)震蕩，行情仍無明顯盈利效應(yīng)，操作上現(xiàn)貨以隨用隨購(gòu)為主。