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　　繼中國原油期貨上市后，中國鐵礦石期貨國際版也將很快推出。

　　4月13日，中國證監(jiān)會在發(fā)布會上明確，鐵礦石期貨將于5月4日實施引入境外交易者業(yè)務(wù)。

　　中國目前是全球最大的鐵礦石進口國，2017年，中國的鐵礦石進口量10.75億噸，約占全球鐵礦石貿(mào)易量的68%。

　　和原油期貨不同，鐵礦石期貨已在國內(nèi)有市場運作基礎(chǔ)。中國鐵礦石期貨自2013年10月18日在大連商品交易所(下稱大商所)上市，已發(fā)展成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。

　　2017年，中國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，成交額17.08萬億元，成交額同比增加17.97%。日均持倉量103.19萬手，同比增加18.47%。

　　據(jù)大商所負責(zé)人介紹，2017年，鐵礦石期貨日均換手率為1.31，基本與國際市場成熟品種的表現(xiàn)相當，并且期貨價格跟隨現(xiàn)貨價格同步波動?！艾F(xiàn)貨價格對期貨單邊引導(dǎo)，鐵礦石期貨價格緊跟現(xiàn)貨價格走勢，變動趨勢基本一致，鐵礦石期貨價格與鐵礦石港口現(xiàn)貨和普氏指數(shù)的相關(guān)系數(shù)高達0.95，期貨對現(xiàn)貨市場供需的代表度也越來越高，鐵礦石期貨價格已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的重要參考?！痹撠撠?zé)人表示。

　　大商所的鐵礦石期貨實物交割順暢，也是其具備推向國際化的一個標準。

　　2017年，大商所鐵礦石期貨交割量共計7500手，折合75萬噸。鐵礦石期貨上市以來，鐵礦石共交割375萬噸，交割流程順暢無爭議，交割率較為穩(wěn)定。越臨近交割月，期貨結(jié)算價越能真實地反應(yīng)現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系，期現(xiàn)貨價格差異逐步縮小，期貨結(jié)算價逐步收斂至現(xiàn)貨價格。

　　目前，近百家鋼廠、近千家鋼鐵貿(mào)易商參與鐵礦石期貨交易。前十大國內(nèi)鋼鐵企業(yè)中有七家均參與了保值操作；國際十大鐵礦石貿(mào)易商全部參與期貨交易。產(chǎn)業(yè)客戶也參與期貨市場進行價格風(fēng)險對沖，鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤。

　　截至2017年底，參與大商所鐵礦石期貨的法人客戶數(shù)達到約1.65萬戶，較2017年初增長了37.48%。法人客戶在成交和持倉方面是市場的主力，2017年，鐵礦石期貨的法人客戶日均持倉量占比達37%。

　　據(jù)大商所負責(zé)人介紹，中國鐵礦石期貨較國外鐵礦石衍生品具有三大優(yōu)勢。

　　一是成交持倉穩(wěn)步增加，均已具備了產(chǎn)業(yè)避險規(guī)模。中國鐵礦石期貨的市場規(guī)模位列全球鐵礦石衍生品首位，2017年成交規(guī)模是全球其他鐵礦石衍生品總和的17倍。

　　二是適度的流動性，這是期貨市場為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的基礎(chǔ)。作為一個工具市場，期貨市場規(guī)模應(yīng)當與其需要套期保值的現(xiàn)貨市場規(guī)模相適應(yīng)?！爱a(chǎn)業(yè)客戶尤其是大型企業(yè)，與普通投資客戶相比，通常下單相對集中且單筆下單量較大，需要一個流動性較為充足、買賣價差相對較小、市場深度較厚的市場，以便其能夠用較低的交易成本完成套保操作?！贝笊趟撠?zé)人說。

　　第三大優(yōu)勢則是采用由實物交割生成的期貨價格。“在實物交割的保障下，當期貨價格與現(xiàn)貨價格偏離，交易者會通過期現(xiàn)貨市場套利操作，促使期現(xiàn)貨價格合理回歸?！贝笊趟撠?zé)人稱，實物交割是期貨和現(xiàn)貨市場最有效的“粘合劑”，是期貨價格的“壓艙石”。

　　有了實物交割，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能實現(xiàn)成為可能。因此，在國際大宗商品領(lǐng)域，采用實物交割的期貨價格才具備發(fā)展成為國際定價基準的條件。

　　大商所的鐵礦石期貨采取人民幣計價結(jié)算和實物交割方式，期現(xiàn)貨市場銜接緊密，期現(xiàn)價格相關(guān)性達0.95。

　　大商所趁勢推出鐵礦石期貨國際化，其中原因之一是全球鐵礦石貿(mào)易尚未形成衍生品價格基準。

　　期貨價格已成為當前主要國際大宗商品定價的基準。對于具備了成熟期貨市場的大多數(shù)商品品種，其價格基本上是由最著名的期貨交易所標準期貨合同的價格決定，實際貿(mào)易中以期貨價格加上升貼水作為交易價格。

　　目前，鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)定價為主導(dǎo)，但被全球認可的期貨衍生品定價中心尚未形成。

　　大商所負責(zé)人稱，長期以來，普氏指數(shù)存在詢價樣本小、定價過程不透明、價格“快漲慢跌”等問題，為行業(yè)帶來諸多負面影響。因此，以中國鐵礦石期貨市場為中心的國際貿(mào)易定價模式，既符合國際大宗商品貿(mào)易定價發(fā)展趨勢，也符合相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的發(fā)展訴求。

　　界面新聞記者從大商所處了解到，大連港散貨物流中心有限公司將為鐵礦石指定保稅交割倉庫，與基準指定交割倉庫的升貼水為-10元/噸。升貼水，是指在確定遠期匯率時，通過對匯率走勢的分析確定其上升還是下跌。

　　大商所于2016年2月在鐵礦石品種上推出保稅交割制度。

　　保稅交割，是指以海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅監(jiān)管場所內(nèi)，處于保稅監(jiān)管狀態(tài)的商品作為期貨交割標的物進行期貨交割的過程。

　　2017年5月2日起，大商所鐵礦石倉單服務(wù)管理辦法正式實施，在各交割地設(shè)立“鐵礦石倉單服務(wù)商”，服務(wù)商承擔一定的義務(wù)量，在義務(wù)量范圍內(nèi)必須響應(yīng)客戶交易需求，并根據(jù)規(guī)定的價格標準、業(yè)務(wù)流程，向客戶提供買賣倉單的服務(wù)。客戶通過倉單服務(wù)商，在可預(yù)期的成本下買賣倉單。

　　隨著鋼鐵行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能的推進，2016年下半年開始，鋼材現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張。為擴大鋼材產(chǎn)量，鋼廠更傾向采用高品位的鐵礦石。同時，一些非主流礦種不斷進入現(xiàn)貨市場，導(dǎo)致非主流礦與主流礦間價差擴大，原有的期貨固定升貼水價差無法覆蓋現(xiàn)貨價差，期貨最便利交割品發(fā)生改變，影響了期貨價格的代表性和穩(wěn)定性。

　　為此，大商所于2017年9月13日發(fā)布通知，對交割標準品以及替代品的相關(guān)指標和升貼水進行調(diào)整，嚴格規(guī)范了硅、鋁、硫及有害微量元素的允許范圍，擴大了對硅、鋁、硫的扣罰力度，對硅、鋁等影響較大的指標實施梯度升貼水，并對粒度指標進行相關(guān)調(diào)整。

　　為了做好鐵礦石期貨國際化的新標準，大商所對19個礦種、380個指標樣本進行了詳細統(tǒng)計和研究論證，確保調(diào)整后的指標合理有效，符合企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀。例如，此次調(diào)整收嚴了對硅鋁總含量的要求，同時對硅、鋁含量增加了單指標上限的要求，規(guī)定二氧化硅、三氧化二鋁含量分別不超過6.5%和3.5%。

　　界面新聞從大商所處了解到，新標準實施后，符合大商所鐵礦石交割標準要求的基本是中高鐵含量，硅鋁等雜質(zhì)含量在正常范圍之內(nèi)，市場供應(yīng)量穩(wěn)定連續(xù)、市場接受度和流通性好的主流礦種，提升了期貨交割品的品質(zhì)。

　　同時，新標準增加了期貨價格盯住基準品的概率，有利于提高期貨價格代表性。