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　　原標(biāo)題：USDA5月供需報(bào)告：美國(guó)新豆供需預(yù)測(cè)首次偏多全球庫(kù)存年比預(yù)期或?qū)⑾禄?/p>

　　USDA5月供需報(bào)告要點(diǎn)

　　大豆：中性偏多。美國(guó)新豆產(chǎn)量如預(yù)期下調(diào)，但總供應(yīng)量年比仍增2%。出口量年比大幅增加導(dǎo)致新豆年終庫(kù)存下調(diào)幅度遠(yuǎn)大于市場(chǎng)預(yù)期。阿根廷陳豆產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)而巴西產(chǎn)量上調(diào)200萬(wàn)噸。阿根廷新豆產(chǎn)量預(yù)期將大幅恢復(fù)增長(zhǎng)1700萬(wàn)噸。全球17/18年度庫(kù)存上調(diào)，但壓榨和出口增加導(dǎo)致新年度大豆年終庫(kù)存年比預(yù)期減550萬(wàn)噸。

　　玉米：偏多。美國(guó)新季玉米產(chǎn)量和供應(yīng)量大幅下滑，需求年比也溫和下滑，但供應(yīng)降幅大于需求降幅導(dǎo)致年終庫(kù)存下滑。中國(guó)供應(yīng)量將減1100萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)全球年終庫(kù)存將降至12/13年度最低。

　　小麥：中性偏多。美麥產(chǎn)量預(yù)期增加，但總供應(yīng)量年比下滑。總需求量年比增加，年終庫(kù)存將降至四年最低。全球產(chǎn)量下滑而消費(fèi)量創(chuàng)紀(jì)錄，年終庫(kù)存年比減少2.3%。

　　光大點(diǎn)評(píng)：首次美國(guó)新豆供需預(yù)測(cè)偏多，出口大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致年終庫(kù)存遠(yuǎn)低于平均預(yù)期。全球庫(kù)存年比預(yù)期也將下滑。但中國(guó)需求不確定性仍較大而且未來(lái)美豆產(chǎn)量將取決于生長(zhǎng)期天氣，因此供需前景及行情不確定性仍較大。玉米和小麥數(shù)據(jù)整體偏多。但昨晚CBOT谷物和大豆期價(jià)在報(bào)告后均沖高回落。天氣市展開(kāi)行情震蕩將加劇。報(bào)告后市場(chǎng)將全面聚焦美國(guó)天氣及對(duì)作物生長(zhǎng)影響，同時(shí)繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易動(dòng)態(tài)、南美農(nóng)民銷售及出口裝運(yùn)情況等。另，繼續(xù)關(guān)注匯率及原油走勢(shì)對(duì)大宗商品包括農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場(chǎng)的影響。

　　北京時(shí)間2018年5月11日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了5月份供需報(bào)告。

　　注：本報(bào)告是美國(guó)農(nóng)業(yè)部首次對(duì)美國(guó)及全球18/19年度谷物供需前景及美國(guó)谷物價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。由于北半球春季作物種植仍在進(jìn)行之中，而離南半球春季種植尚有幾個(gè)月時(shí)間，因此這些預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)具有高度不確定性。報(bào)告中美國(guó)冬小麥面積畝產(chǎn)及產(chǎn)量預(yù)測(cè)采用5月10日產(chǎn)量報(bào)告中的數(shù)據(jù)，其它作物種植面積采用3月29日種植意向報(bào)告中預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)。

　　油籽：相比17/18年度，首次預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度大豆供應(yīng)、壓榨及出口將增加而年終庫(kù)存將下滑。因收割面積減少，按趨勢(shì)畝產(chǎn)計(jì)算，預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量為42.8億蒲，較去年創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量減少1.12億蒲。但在初始庫(kù)存增加的情況下，預(yù)測(cè)美豆供應(yīng)量年比仍將增加2%，達(dá)到48.35億蒲。預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度油籽總產(chǎn)量將達(dá)到1.273億噸，年比減370萬(wàn)噸，其中主要是大豆產(chǎn)量減少。另外，花生、棉籽和葵花籽產(chǎn)量也將下滑，但油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加。

　　預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度大豆壓榨量為19.95億蒲，略高于17/18年度水平。豆粕消費(fèi)量增加被出口減少所抵消。預(yù)期阿根廷出口份額將由17/18年度旱情影響的下滑情況恢復(fù)，因此美國(guó)豆粕出口量將下滑。預(yù)測(cè)美豆出口量將達(dá)到22.9億蒲，年比增加2.25億蒲。預(yù)測(cè)全球大豆進(jìn)口量將增加5%，其中美豆出口份額將占到39%，高于17/18年度，但仍為自12/13年度以來(lái)的最高。南美豆今年秋季庫(kù)存將下降減少美豆18/19年度上半年度的出口競(jìng)爭(zhēng)壓力。預(yù)測(cè)美豆18/19年度年終庫(kù)存量為4.15億蒲，年比減少1.15億蒲，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的5.29億蒲。預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度大豆年度平均價(jià)格范圍為8.75-11.25美元/蒲，相比17/18年度為9.35美元/蒲。預(yù)測(cè)豆粕價(jià)格為330-370美元/短噸，相比17/18年度為360美元/短噸。預(yù)測(cè)豆油價(jià)格為29.5-33.5美分/磅，相比本年度為30.5美分。

　　預(yù)測(cè)全球18/19年度油籽供需前景為：產(chǎn)量、壓榨量及出口量年比增加而年終庫(kù)存將下滑。全球油籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)年比將增加2090萬(wàn)噸，達(dá)到5.937億噸，其中大豆、葵花籽、油菜籽和棕櫚仁等產(chǎn)量增加抵消花生和棉籽產(chǎn)量的減少。預(yù)期阿根廷產(chǎn)量將由干旱減產(chǎn)的狀況反彈，全球大豆產(chǎn)量將增加1780萬(wàn)噸，達(dá)到3.545億噸。預(yù)測(cè)阿根廷新豆產(chǎn)量將增加1700萬(wàn)噸，達(dá)到5600萬(wàn)噸。阿根廷17/18年度產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)噸，降至3900萬(wàn)噸。巴西17/18年度大豆產(chǎn)量上調(diào)200萬(wàn)噸，達(dá)到1.17億噸。預(yù)測(cè)巴西18/19年度產(chǎn)量將穩(wěn)定在1.17億噸，因收割面積增加4%被畝產(chǎn)恢復(fù)正常所抵消。預(yù)測(cè)中國(guó)18/19年度大豆產(chǎn)量年比將減少10萬(wàn)噸，降至1410萬(wàn)噸。預(yù)期中國(guó)大豆畝產(chǎn)將下滑，而農(nóng)民仍將擴(kuò)大收益更高作物的種植面積將使大豆收割面積保持穩(wěn)定。

　　預(yù)期全球18/19年度蛋白粕消費(fèi)量年比將增加4%，其中中國(guó)增幅最大，盡管蛋白粕消費(fèi)增幅低于正常水平。在蛋白粕需求增加的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)全球壓榨量將增加1990萬(wàn)噸，達(dá)到5.094億噸，蛋白粕出口將增加170萬(wàn)噸，達(dá)到9040萬(wàn)噸。全球植物油消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1.986億噸，年比增加70萬(wàn)噸。其中中國(guó)、印度和印尼消費(fèi)增幅最大。預(yù)測(cè)中國(guó)豆油產(chǎn)量及印尼和馬來(lái)西亞棕櫚油消費(fèi)將增加。全球植物油年終庫(kù)存預(yù)計(jì)將增加200萬(wàn)噸，接近15/16年度厄爾尼諾天氣影響植物油產(chǎn)量前的水平。

　　全球18/19年度油籽出口量預(yù)計(jì)將增加1120萬(wàn)噸，達(dá)到1.864億噸，其中大豆出口增幅最大。阿根廷和美國(guó)大豆出口份額在17/18年度下滑后預(yù)期將增加。預(yù)測(cè)中國(guó)大豆進(jìn)口量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.03億噸，年比增加600萬(wàn)噸。大豆壓榨和出口增加將導(dǎo)致全球大豆年終庫(kù)存下降550萬(wàn)噸，降至8670萬(wàn)噸。

　　玉米：美國(guó)18/19年度飼糧供需預(yù)測(cè)顯示產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)和出口需求以及年終庫(kù)存均下滑。預(yù)測(cè)美國(guó)新季玉米產(chǎn)量為140億蒲，面積和畝產(chǎn)下滑導(dǎo)致產(chǎn)量年比減少。在假設(shè)播種進(jìn)度及夏季生長(zhǎng)期天氣正常的情況下，本月畝產(chǎn)預(yù)測(cè)采用1988-2017年的趨勢(shì)水平174蒲/英畝。在初始庫(kù)存年比也下滑情況下，預(yù)計(jì)美國(guó)新季玉米總供應(yīng)量為163億蒲，年比將大幅減少6.75億蒲。

　　國(guó)內(nèi)需求及出口下滑將導(dǎo)致美國(guó)18/19年度玉米需求量年比溫和下降。預(yù)測(cè)食用/種用/工業(yè)用量將增加7500萬(wàn)蒲，達(dá)到71億蒲。乙醇用需求及其它工業(yè)需求增加提振需求增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求增加5000萬(wàn)蒲，主要反映出汽油消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。預(yù)期乙醇用需求增加，高粱食用/種用/工業(yè)用量也上調(diào)5500萬(wàn)蒲。玉米飼用及調(diào)整用量預(yù)期下滑，因產(chǎn)量減少而乙醇用需求增加以及價(jià)格預(yù)期上漲抵消牲畜單位消費(fèi)的增長(zhǎng)。

　　預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度玉米出口將減少1.25億蒲。阿根廷和巴西17/18年度(當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)年度始自2018年3月)將刺激美國(guó)18/19年度上半年度的出口需求。不過(guò)，烏克蘭和俄羅斯18/19年度玉米出口合計(jì)增加近2.65億蒲可能會(huì)加劇美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)并導(dǎo)致美國(guó)在全球貿(mào)易中的份額年比下滑。在美國(guó)玉米供應(yīng)降幅大于消費(fèi)降幅的背景下，預(yù)計(jì)美國(guó)18/19年度玉米年終庫(kù)存年比將減5億蒲，降至17億蒲。預(yù)測(cè)美國(guó)玉米年度農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格范圍為3.3-4.3美元/蒲，較17/18年度的中間價(jià)格高40美分/蒲。

　　全球18/19年度粗糧供需預(yù)測(cè)包括：產(chǎn)量和需求增加而年終庫(kù)存下滑。預(yù)測(cè)玉米產(chǎn)量年比增加，其中中國(guó)、巴西、阿根廷和烏克蘭、俄羅斯產(chǎn)量增幅最大。全球玉米需求量預(yù)計(jì)年比下滑2%，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)增加5%。玉米進(jìn)口增幅最大國(guó)家為越南、中國(guó)、孟加拉國(guó)、伊朗、馬來(lái)西亞、墨西哥和沙特阿拉伯。全球玉米年終庫(kù)存預(yù)計(jì)年比減3580萬(wàn)噸，這將是自12/13年度以來(lái)最低水平。

　　中國(guó)方面，預(yù)計(jì)18/19年度玉米總供應(yīng)量年比將減少1100萬(wàn)噸，產(chǎn)量和進(jìn)口增加被初始庫(kù)存減少所抵消?；谀壳艾F(xiàn)貨和期價(jià)年比上漲，預(yù)計(jì)中國(guó)玉米面積將增加。中國(guó)粗糧總進(jìn)口量預(yù)計(jì)為1610萬(wàn)噸，年比減110萬(wàn)噸，但仍名全球第四，僅落后于墨西哥、日本和歐盟。全球玉米價(jià)格預(yù)計(jì)將低于中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格，特別是南方飼糧供應(yīng)短缺地區(qū)的價(jià)格，由此將刺激中國(guó)18/19年度飼糧進(jìn)口需求的增加。

　　小麥：本月首次預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度小麥產(chǎn)量為18.21億蒲，年比增加5%。收割面積增加而畝產(chǎn)略上調(diào)提振產(chǎn)量增加。但初始庫(kù)存和進(jìn)口下滑導(dǎo)致總供應(yīng)量年比仍減4900萬(wàn)蒲。預(yù)測(cè)小麥畝產(chǎn)為46.8蒲/英畝，年比略提高?？八_斯、俄克拉荷馬和德克斯斯冬小麥畝產(chǎn)歷干旱影響而低于正常。收割面積和畝產(chǎn)增加提振春小麥和硬質(zhì)小麥產(chǎn)量年比將增加34%。

　　預(yù)測(cè)美國(guó)18/19年度小麥?zhǔn)秤谩曈煤驼{(diào)整用量年比將增加3%。食用需求將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.65億蒲，年比增加200萬(wàn)蒲。飼用和調(diào)整用量將達(dá)到1.2億蒲，年比增加5000萬(wàn)蒲，但仍低于五年平均。預(yù)測(cè)出口量為9.25億蒲，年比增1500萬(wàn)蒲。預(yù)測(cè)年終庫(kù)存將減少1.15億蒲，降至9.55億蒲，這將是四年最低。預(yù)測(cè)農(nóng)場(chǎng)年度平均價(jià)格為4.5-5.5美元/蒲。中間價(jià)格年比提高0.3美元/蒲，為自14/15年度以來(lái)最高。

　　全球18/19年度小麥供應(yīng)量年比預(yù)計(jì)將小幅增加，因初始庫(kù)存增加抵消產(chǎn)量由去年創(chuàng)紀(jì)錄水平的下滑。預(yù)測(cè)全球產(chǎn)量為7.478億噸，較上年度創(chuàng)紀(jì)錄的水平減少1060萬(wàn)噸。產(chǎn)量年比減幅最大國(guó)家為俄羅斯，減幅達(dá)1300萬(wàn)噸。預(yù)測(cè)全球小麥消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.539億噸，年比增1010萬(wàn)噸。全球進(jìn)口量預(yù)計(jì)增加350萬(wàn)噸，為連續(xù)六年創(chuàng)紀(jì)錄。在需求增幅快于供應(yīng)增幅的背景下，預(yù)計(jì)全球小麥年終庫(kù)存將減少610萬(wàn)噸，降至2.643億噸。