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　　山東是我國(guó)最重要的輪胎產(chǎn)地，2017年山東子午胎產(chǎn)量3.27億條，占全國(guó)總產(chǎn)量的50%以上，其中又以東營(yíng)地區(qū)最為重要，占山東地區(qū)產(chǎn)量的50%左右。就產(chǎn)品類型看，東營(yíng)子午胎占比約70%，半鋼胎約30%，斜角胎占比極少，出口總占比三分之一左右。今年以來(lái)我國(guó)輪胎產(chǎn)銷一直不佳，直接對(duì)下游天膠市場(chǎng)拉動(dòng)較弱，從配套胎市場(chǎng)來(lái)看，汽車產(chǎn)銷尤其重卡表現(xiàn)一直亮眼，明顯好于預(yù)期，而總體消費(fèi)的不佳，多源于國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)的弱勢(shì)。

　　為了深入產(chǎn)業(yè)鏈終端，對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀有直觀的了解，并對(duì)三季度天膠走勢(shì)有更直觀的判斷，6月12日筆者一行人進(jìn)入東營(yíng)地區(qū)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。在此過(guò)程中分別對(duì)今年企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況，原料及成品庫(kù)存，近期訂單簽訂，對(duì)三季度市場(chǎng)看法以及對(duì)原料的使用等方面進(jìn)行了了解。企業(yè)普遍認(rèn)為今年市場(chǎng)表現(xiàn)不如去年同期，但卻好于去年底對(duì)今年的過(guò)度悲觀預(yù)期，由于原料價(jià)格低位，目前多采用隨用隨采模式，原料庫(kù)存低位，多在10-15天。5月開始由于國(guó)內(nèi)進(jìn)入替換胎淡季，市場(chǎng)銷售情況不佳，該情況會(huì)持續(xù)到7月左右，在8-10月由于高溫天氣導(dǎo)致輪胎耗損加快，市場(chǎng)有望改善，但是輪胎開工率一般較少受到影響，淡季使往往增加成品庫(kù)存進(jìn)行備庫(kù)。

　　總體來(lái)看，6-7月輪胎終端應(yīng)用承壓，但對(duì)輪胎開工率影響較小，在目前天然橡膠庫(kù)存回升，供應(yīng)放量的情況下，天膠小幅難以出現(xiàn)上漲，價(jià)格將會(huì)持續(xù)承壓。但是由于目前原料價(jià)格已經(jīng)處于低位，若再出現(xiàn)大幅下降，輪胎企業(yè)或會(huì)加大原料備庫(kù)，因而接下來(lái)的兩個(gè)月，預(yù)計(jì)天膠價(jià)格有下跌可能，但預(yù)計(jì)空間有限。

　　A企業(yè)

　　PART/01

　　概況：僅生產(chǎn)全鋼胎，日產(chǎn)能大概3000多條，主要定位于國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)，約占總產(chǎn)量的85%，所應(yīng)用的膠種為國(guó)產(chǎn)9710。

　　運(yùn)營(yíng)情況：今年輪胎企業(yè)的困難源于幾個(gè)方面，一是國(guó)內(nèi)替換胎市場(chǎng)需求不好，另一方面是國(guó)家政策導(dǎo)致銀行資金偏緊，但是對(duì)于輪胎產(chǎn)能不會(huì)有影響。出口方面，會(huì)受貿(mào)易戰(zhàn)影響，但由于本企業(yè)出口輪胎較少，受影響較少。

　　開工率：總體來(lái)說(shuō)今年輪胎生產(chǎn)及銷售表現(xiàn)較去年差，但好于此前的悲觀預(yù)期。今年企業(yè)平均開工率有所下調(diào)，目前有7成左右。該工廠企業(yè)規(guī)模較小，今年開工率較高平穩(wěn)，約在8、9成，但有一些企業(yè)開工率不好。

　　庫(kù)存：目前原料市場(chǎng)壓力較春節(jié)前后小，上合峰會(huì)的影響較小，此前原料備庫(kù)略有增加，目前正常，常備庫(kù)存20-30天，原料多保持隨用隨采。成品庫(kù)存方面，今年銷售一般，開工有所下調(diào)，目前成品庫(kù)存正常。

　　后市預(yù)期：春節(jié)到5月為銷售高峰，目前淡季尚未來(lái)臨，預(yù)計(jì)到伏天，才會(huì)受影響，7-8月由于天氣熱，輪胎出問(wèn)題較多。

　　關(guān)于期貨：目前輪胎企業(yè)參與較少，貿(mào)易商參與較多。該工廠以前關(guān)注期貨較多，現(xiàn)在現(xiàn)貨受期貨影響較小，關(guān)注度有所下降。

　　B企業(yè)

　　PART/02

　　概況：全鋼胎和半鋼胎年產(chǎn)能均為300萬(wàn)條左右，以內(nèi)銷為主，約占90%左右。企業(yè)定位于高品質(zhì)輪胎市場(chǎng)，原料品質(zhì)高、價(jià)格高，出口市場(chǎng)主要為東南亞地區(qū)。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)困境：今年整體表現(xiàn)壓力較大，一方面國(guó)外對(duì)我國(guó)出口限制，此外國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品質(zhì)量差，利潤(rùn)和國(guó)外差距非常大。

　　開工率：今年整體市場(chǎng)表現(xiàn)一般，開工率較去年沒(méi)有太好的表現(xiàn)，部分企業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)，而部分企業(yè)表現(xiàn)較差。

　　庫(kù)存：此前峰會(huì)影響時(shí)間較短，原料庫(kù)存正常，目前在10天左右，有時(shí)達(dá)到15天，今年天膠庫(kù)存高的情況下，預(yù)計(jì)價(jià)格難以出現(xiàn)較大幅度上漲，漲跌均比較平緩。成品庫(kù)存目前也較低，在15天左右。

　　后市預(yù)期：該企業(yè)輪胎品質(zhì)相對(duì)高，今年訂單簽售情況較好，代理商拿貨較好，一般不分淡旺季，一般以簽訂長(zhǎng)約形式為主，比較穩(wěn)定。

　　關(guān)于期貨：沒(méi)有參與橡膠期貨，價(jià)格低時(shí)會(huì)相對(duì)多備原料，價(jià)格高的時(shí)候消耗一些庫(kù)存，不會(huì)賭價(jià)格漲跌，用期貨進(jìn)行套?？梢砸?guī)避部分風(fēng)險(xiǎn)，但是操作不當(dāng)容易導(dǎo)致期貨現(xiàn)貨均出現(xiàn)虧損。目前工廠不考慮用期貨對(duì)沖，但有關(guān)注期貨漲跌。

　　C企業(yè)

　　PART/03

　　概況：全鋼日產(chǎn)8000條左右，內(nèi)銷占比60%以上，出口主要面向中東、非洲、東南亞地區(qū)。半鋼日產(chǎn)3萬(wàn)條左右，出口60%以上。出口原料主要使用泰標(biāo)，內(nèi)銷主要為泰混。

　　替換季節(jié)性：替換胎頻率主要和花紋相關(guān)，一般替換周期為3-6個(gè)月，真空長(zhǎng)途運(yùn)輸胎替換周期在一年以上。半鋼季節(jié)性不太明顯，全年變化不大，一般替換周期為3-4年。

　　開工率:目前開工接近滿產(chǎn)。開工率一般受季節(jié)性影響比較小，在夏天來(lái)臨前以及春節(jié)前的淡季一般會(huì)為后期的旺季進(jìn)行備貨，一般僅會(huì)在年底設(shè)備檢修時(shí)降低開工。

　　庫(kù)存：原料采購(gòu)目前穩(wěn)定，約在10天左右，受價(jià)格漲跌影響小。成品不低于20天，淡季約在一個(gè)月左右，淡季庫(kù)存相對(duì)較高。

　　后市預(yù)期：近期已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)全鋼淡季，天熱處于旺季，消耗高、5月開始低位，銷售開始?jí)毫^大，6-7月淡季，7月開始回升，8-10溫度高，輪胎耗損，替換高峰。冬天北方天氣寒冷，淡季，春節(jié)高峰。

　　D企業(yè)

　　PART/04

　　概況：半鋼日產(chǎn)能3-4萬(wàn)條左右，全鋼日產(chǎn)能一萬(wàn)左右。原料主要有泰標(biāo)、馬標(biāo)、泰混、馬混、印尼標(biāo)膠等。

　　運(yùn)營(yíng)情況：今年整體銷售較去年差，內(nèi)銷情況不佳，銷售時(shí)運(yùn)費(fèi)上漲，且貨源減少，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不好，出口較好。

　　開工率：今年整體市場(chǎng)情況一般，開工約在9成左右。

　　庫(kù)存：目前原料庫(kù)存在15天左右，防止中間供應(yīng)出問(wèn)題，一般不會(huì)短于10天。由于看空情緒比較重，原料一般隨采隨用，較少簽訂長(zhǎng)約。

　　E企業(yè)

　　PART/05

　　概況：僅生產(chǎn)全鋼胎，日產(chǎn)能在4000條左右。原料僅為泰混，一般使用新膠。

　　庫(kù)存及開工：原料采購(gòu)目前未采用長(zhǎng)約，最多一個(gè)月左右。由于4、5月份銷售情況不佳，目前成品庫(kù)存較大，但對(duì)開工不會(huì)有影響，每天產(chǎn)量固定，訂單方面約在一個(gè)月左右，沒(méi)有長(zhǎng)期訂單。

　　總結(jié)

　　PART/06

　　通過(guò)調(diào)研筆者認(rèn)為，今年我國(guó)輪胎內(nèi)銷市場(chǎng)表現(xiàn)較差，出口略好，由于東營(yíng)輪胎企業(yè)主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因而整體銷售情況不及去年同期。就開工率看，部分企業(yè)輪胎開工尚可，但部分企業(yè)表現(xiàn)較差，因此整體開工率不及去年。6-7月，為國(guó)內(nèi)替換胎市場(chǎng)淡季，終端市場(chǎng)將面臨更大的壓力。但一般企業(yè)會(huì)在淡季多備成品庫(kù)存，輪胎開工率下降幅度預(yù)計(jì)較小。在原料采購(gòu)方面，由于對(duì)后市原料價(jià)格看空，一般企業(yè)原料庫(kù)存在10-15天，難以出現(xiàn)大幅備貨。

　　目前橡膠庫(kù)存止跌回升，隨著國(guó)外產(chǎn)膠旺季的來(lái)臨，供應(yīng)有望增加，而終端市場(chǎng)淡季即將到來(lái)，原料消耗速度難以提升，此外，套保盤的不斷出場(chǎng)也將增加現(xiàn)貨流動(dòng)性壓力，在未來(lái)的兩個(gè)月，預(yù)計(jì)膠價(jià)將持續(xù)低迷或小幅走低。此外近期中美貿(mào)易戰(zhàn)硝煙再起，美國(guó)對(duì)我國(guó)加征關(guān)稅的商品中不乏輪胎累產(chǎn)品，由此或加深輪胎企業(yè)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，6-7月在滬膠的操作上，仍保持空頭思想。但是由于目前絕對(duì)價(jià)格低位，現(xiàn)貨破萬(wàn)或許會(huì)激發(fā)下游的備貨情緒，此外在下游難以出現(xiàn)大幅拉漲情況下，需關(guān)注國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣的影響。

　　本文來(lái)源：一德菁英匯，作者：鄭郵飛。不代表本平臺(tái)觀點(diǎn)，僅供參考。感恩原創(chuàng)作者，版權(quán)歸原作者所有，如若侵權(quán)，煩請(qǐng)平臺(tái)留言刪除。