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　　入汛以來(lái)，我國(guó)多地遭遇高溫強(qiáng)降雨天氣。是否會(huì)在大宗商品上掀起波浪？投資者該如何對(duì)沖天氣風(fēng)險(xiǎn)？

　　極端天氣頻現(xiàn)

　　中央氣象臺(tái)氣象預(yù)報(bào)顯示，今年6至8月，全國(guó)降水總體呈現(xiàn)“南北多、中間少”的特點(diǎn)，極端天氣較常年增多。

　　6月份以來(lái)，我國(guó)華北黃淮多地持續(xù)“晴熱暴曬”模式，華南多地則持續(xù)悶熱，而7月以來(lái)四川盆地西部、華北北部和東北以及華南中南部則出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣。不僅如此，7月11日，強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“瑪莉亞”還于福建連江黃岐半島登陸，也給福建、浙江、安徽一帶帶來(lái)了強(qiáng)降雨天氣。

　　“近期高溫雷雨天氣，對(duì)于工業(yè)品的影響主要體現(xiàn)在運(yùn)輸層面上，而對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品而言，影響一方面體現(xiàn)為部分品種減產(chǎn)上，另一方面則體現(xiàn)在需求方面，如養(yǎng)殖行業(yè)可能會(huì)發(fā)生瘟疫，從而導(dǎo)致對(duì)豆粕、菜粕需求下降的負(fù)面沖擊。”寶城期貨研究所所長(zhǎng)程小勇表示。

　　國(guó)家減災(zāi)中心7月16日16時(shí)56分公布的數(shù)據(jù)顯示，7月13日以來(lái)，吉林、黑龍江部分地區(qū)出現(xiàn)較強(qiáng)降雨，局地還伴有雷暴、大風(fēng)、冰雹等強(qiáng)對(duì)流天氣，其中，黑龍江省肇源縣瞬時(shí)最大風(fēng)力達(dá)10級(jí)，導(dǎo)致水稻、玉米、大豆等農(nóng)作物受淹、倒伏。

　　這一點(diǎn)已經(jīng)在國(guó)內(nèi)期貨盤面上得以反映。7月16日，玉米期貨1809合約、1901合約顯著拉升，其中遠(yuǎn)月1901合約最高至1879元/噸，創(chuàng)下逾半年新高水平。7月17日，豆二期貨主力1809合約止跌走升，盤終收?qǐng)?bào)3387元/噸，漲38元或1.13%，結(jié)束此前“五連陰”行情。

　　“受遼寧、吉林、黑龍江綏化等地區(qū)暴雨及冰雹等不利天氣因素影響，周一國(guó)內(nèi)玉米期貨增倉(cāng)上行，且遠(yuǎn)月合約領(lǐng)漲?！惫獯笃谪涋r(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜表示，上周末期間，國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)雷雨大風(fēng)天氣，受不利天氣影響，低洼地段產(chǎn)區(qū)農(nóng)作物被淹，黑龍江綏化地區(qū)玉米倒伏，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新玉米產(chǎn)量下降的擔(dān)憂情緒升溫。

　　程小勇則認(rèn)為，目前的極端天氣并未在商品期貨市場(chǎng)盤面上顯著體現(xiàn)。對(duì)煤炭而言，如動(dòng)力煤和焦煤運(yùn)輸沒有受到影響，價(jià)格上漲的動(dòng)力源于高溫天氣下居民用電需求攀升和內(nèi)蒙古環(huán)保嚴(yán)查影響關(guān)停大概百分之五十的產(chǎn)能，產(chǎn)量大幅下降影響，但南方暴雨又帶來(lái)水電發(fā)電量的攀升，因此，動(dòng)力煤價(jià)格上漲力度溫和。

　　卓創(chuàng)資訊農(nóng)產(chǎn)品分析師王文深也認(rèn)為，目前大豆仍處于生長(zhǎng)期，短期較多雨水可能會(huì)對(duì)大豆的蛋白質(zhì)量產(chǎn)生一定的影響，但問題不大，最終產(chǎn)量主要還是要看成熟期9月份的天氣條件。對(duì)于玉米來(lái)說(shuō)，目前還處在發(fā)苗期，雨水較多不會(huì)造成太大影響，倒伏的可以扶正，預(yù)計(jì)今年?yáng)|北地區(qū)整體產(chǎn)量仍將以穩(wěn)定為主。水稻方面，一方面，這兩個(gè)地區(qū)不屬于主產(chǎn)區(qū)；另一方面，一般降雨不會(huì)對(duì)稻米產(chǎn)生明顯影響，尤其是在生長(zhǎng)的前期。“總體來(lái)看，短期的雷雨天氣對(duì)于目前階段的農(nóng)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)影響不會(huì)很大。”

　　天氣因素影響逐步增強(qiáng)

　　“近幾年天氣因素對(duì)于大宗商品的影響作用逐步增強(qiáng)?！泵罓栄牌谪浤茉椿し治鰩熜戽罕硎荆瑥奶鞖饨嵌茸兓瘉?lái)看，自5月份開始，長(zhǎng)三角地區(qū)的梅雨期來(lái)臨，到8月下旬北方高溫期結(jié)束，這期間還將經(jīng)歷華南沿海地區(qū)的臺(tái)風(fēng)季。全球氣候在厄爾尼諾以及拉尼娜的影響下，極端高溫天氣成為近幾年的常態(tài)。從相關(guān)期貨品種行情來(lái)看，季節(jié)性因素也表現(xiàn)得淋漓盡致，能化板塊、生鮮品的上漲與黑色有色板塊的下滑形成鮮明對(duì)比。

　　就當(dāng)前雞蛋市場(chǎng)而言，芝華數(shù)據(jù)禽蛋研究經(jīng)理?xiàng)顣岳俦硎?，此輪高溫降雨天氣的影響主要體現(xiàn)在三方面：其一，高溫雷雨天氣容易導(dǎo)致雞蛋霉變，若庫(kù)存較多，會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易商急于出手，造成短期市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的可能；其二，高溫天氣也可能會(huì)造成蛋雞產(chǎn)蛋率下降，造成雞蛋供應(yīng)下降；其三，雷雨天氣使雞蛋運(yùn)輸難度加大，影響雞蛋貿(mào)易流通，進(jìn)而影響雞蛋價(jià)格。

　　“雷雨天氣短期可能造成產(chǎn)區(qū)雞蛋發(fā)貨受阻，銷區(qū)到車量減少，而隨著天氣好轉(zhuǎn)，又可能會(huì)造成產(chǎn)區(qū)集中出貨，銷區(qū)集中到車，蛋價(jià)下跌情況?！睏顣岳俦硎尽?/p>

　　實(shí)際上，2016年6-7月我國(guó)長(zhǎng)江中下游也遭遇了一輪強(qiáng)降雨天氣，當(dāng)時(shí)湖北、廣西等地受災(zāi)嚴(yán)重，不少地區(qū)農(nóng)作物受災(zāi)嚴(yán)重。

　　據(jù)程小勇回憶稱，當(dāng)年的洪災(zāi)集中在湖南、湖北、安徽、江西、重慶、江蘇局部等地區(qū)，這些區(qū)域生豬養(yǎng)殖在全國(guó)市場(chǎng)占比約為21%，禽類占比約為23%，水產(chǎn)占比約為26%。由于水產(chǎn)養(yǎng)殖遭破壞很難在短期恢復(fù)，洪災(zāi)對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖影響最大。生豬和禽類方面，最近幾年散戶明顯減少，規(guī)?；?、企業(yè)化之后抗災(zāi)能力增強(qiáng)，災(zāi)后也可以很快恢復(fù)養(yǎng)殖，影響相對(duì)小得多。部分鋼廠因水災(zāi)而影響生產(chǎn)和物流，但影響都是短暫的。

　　程小勇表示，由于當(dāng)年處于商品整體共振式上漲周期，具體農(nóng)產(chǎn)品的漲幅有多大的驅(qū)動(dòng)力來(lái)源于洪澇災(zāi)害尚未確定。因此，不可簡(jiǎn)單用歷史上的洪澇災(zāi)害類似情況作為當(dāng)前的參考依據(jù)，當(dāng)前宏觀層面處于周期拐頭略微向下的階段。

　　每年汛期也是農(nóng)作物重大災(zāi)害的高發(fā)期。以玉米為例，歷史上已經(jīng)歷過(guò)多次蟲災(zāi)、風(fēng)災(zāi)重大災(zāi)害?！敖衲?月份時(shí)候，遼寧、內(nèi)蒙古區(qū)域的干旱地區(qū)再度出現(xiàn)玉米蟲災(zāi)，但后來(lái)因?yàn)樗幬锾幚砑皶r(shí)，并未發(fā)生大面積災(zāi)害。而7-8月份是玉米生長(zhǎng)關(guān)鍵期，這期間最大的擔(dān)心是旱情。對(duì)于玉米來(lái)說(shuō)，只要不出現(xiàn)大面積旱情，高溫對(duì)玉米生長(zhǎng)總體較為有利。從今年天氣情況看，目前的高溫和雷雨天氣不會(huì)對(duì)玉米生長(zhǎng)造成實(shí)質(zhì)性影響?！蓖跄缺硎尽?/p>

　　如何駕馭“氣象對(duì)沖術(shù)”

　　從目前來(lái)看，此輪南方暴雨受影響的范圍主要是四川盆地、江西、浙江和福建等地，西藏部分地區(qū)、西安甚至還遭遇暴雨和泥石流，但目前造成的農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)情況尚未出現(xiàn)精確統(tǒng)計(jì)。

　　“未來(lái)并不排除出現(xiàn)如秈稻、粳稻、玉米和棉花價(jià)格補(bǔ)漲情況，但漲幅需要謹(jǐn)慎看待?！背绦∮卤硎?。

　　投資者該如何對(duì)沖天氣因素帶來(lái)的商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？

　　程小勇認(rèn)為，極端天氣對(duì)農(nóng)產(chǎn)品影響比工業(yè)品要大，可能會(huì)影響到當(dāng)年產(chǎn)量。從對(duì)沖角度來(lái)看，需要把握農(nóng)產(chǎn)品的實(shí)際減產(chǎn)情況和庫(kù)存情況，如果庫(kù)存較大，如橡膠，就算導(dǎo)致當(dāng)年減產(chǎn)，那么也不容易引發(fā)價(jià)格上漲，因庫(kù)存偏高。而對(duì)于一些去庫(kù)存的玉米和棉花品種，則需要注意對(duì)沖潛在天氣因素帶來(lái)的上漲風(fēng)險(xiǎn)。

　　王娜表示，每年的7-8月是美國(guó)、國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品天氣炒作高峰期，需要警惕不利天氣對(duì)品種帶來(lái)的階段性利多提振。但具體天氣因素影響的價(jià)格上漲高度、產(chǎn)量減少程度還需繼續(xù)關(guān)注天氣的變化。

　　徐婧表示，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，季節(jié)性規(guī)律的大宗商品占比不少，可以更多利用其規(guī)律做好多品種對(duì)沖策略。結(jié)合商品基本面考慮，比如，滬銅期價(jià)短期受到支撐，在48000元/噸關(guān)口位企穩(wěn)反彈的概率較大，短期適合多配；瀝青等品種在需求還未恢復(fù)的情況下，適合短期空頭配置。