常規(guī)復(fù)合肥和新型復(fù)合肥營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)15.7%、21.6%,由于原料磷肥、尿素、鉀肥等單質(zhì)肥價(jià)格的上漲,常規(guī)復(fù)合肥毛利率略微下滑0.53個(gè)百分點(diǎn)至20.86%,但新型復(fù)合肥毛利率微幅上漲了0.19個(gè)百分點(diǎn)至25.1%,未來隨著新型復(fù)合肥占比的逐步提升,預(yù)計(jì)復(fù)合肥整體毛利率有望進(jìn)一步上升。
國(guó)內(nèi)磷復(fù)肥龍頭,擁有磷肥—復(fù)合肥產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì),未來將致力于作物專用肥等新型肥料的開發(fā),新型肥占比不斷提升,同時(shí)向下游延伸打造優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈。磷復(fù)肥行業(yè)底部復(fù)蘇中,龍頭公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn),維持盈利預(yù)測(cè),維持“增持”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)公司2018-2020年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到113.3、127.5、146.6億元,歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到8.77、11.14、14.26億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.67、0.85、1.09元/股,當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為12、9、7倍。