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　　今年前九個(gè)月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的特點(diǎn)，以往4月中旬至6月中旬，本是傳統(tǒng)需求淡季，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格卻開(kāi)啟上漲模式，一度升破700元/噸。此后，步入需求旺季，動(dòng)力煤市場(chǎng)卻有所降溫，徘徊在680元/噸。內(nèi)蒙古伊泰集團(tuán)運(yùn)銷(xiāo)事業(yè)部動(dòng)力煤期貨中心主任張帥分析，非電力行業(yè)的需求提升以及貿(mào)易商持有庫(kù)存能力增強(qiáng)對(duì)今年動(dòng)力煤市場(chǎng)形成了長(zhǎng)期支撐；同時(shí)，由于運(yùn)力受阻以及終點(diǎn)電廠高庫(kù)存政策等因素，有效地控制動(dòng)力煤旺季的市場(chǎng)價(jià)格。

　　非電力行業(yè)需求提升

　　張帥表示，造成今年動(dòng)力煤市場(chǎng)“淡季不淡”的主要原因之一來(lái)自非電力行業(yè)的需求提升，其補(bǔ)庫(kù)周期與電力補(bǔ)庫(kù)周期并不相同，從而對(duì)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期支撐。

　　目前，我國(guó)動(dòng)力煤消費(fèi)主要集中在電力，其次占比較大的行業(yè)是鋼鐵和水泥行業(yè)。受益于我國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資均有較大幅度增長(zhǎng)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，帶動(dòng)鋼鐵需求呈現(xiàn)較明顯幅度增長(zhǎng)，從而增加動(dòng)力煤淡季消費(fèi)量。

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)能利用率為77.7%，較去年同期上升3.0個(gè)百分點(diǎn)，粗鋼累計(jì)產(chǎn)量45116萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.0%；我國(guó)鋼材產(chǎn)量53085萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.0%。就粗鋼日均產(chǎn)量來(lái)看，4、5、6月份屢創(chuàng)新高。

　　坑口應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)能力增強(qiáng)

　　近年來(lái)，煤炭產(chǎn)量向晉陜蒙主產(chǎn)地進(jìn)一步集中，坑口報(bào)價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷增強(qiáng)。張帥指出：“由于坑口需求長(zhǎng)期存在，坑口價(jià)格高位波動(dòng)，坑口市場(chǎng)需求強(qiáng)于港口市場(chǎng)需求。同時(shí)，由于坑口長(zhǎng)期高利潤(rùn)，產(chǎn)量彈性增強(qiáng)，坑口應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)能力增強(qiáng)?！?018年上半年，山西、陜西、內(nèi)蒙三省合計(jì)產(chǎn)量11.55億噸，占全國(guó)產(chǎn)量68%，相比同期提高2%。上半年產(chǎn)量增量主要來(lái)自陜西和內(nèi)蒙，兩省產(chǎn)量分別為2.88億噸和4.43億噸，增速15.9%和5.6%，其余地區(qū)產(chǎn)量大多呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，晉陜蒙地區(qū)煤炭企業(yè)利潤(rùn)良好。2018年上半年規(guī)模以上煤炭企業(yè)數(shù)量達(dá)4467個(gè)，煤炭行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)11783.4億元，較去年同期的11132.5億元增長(zhǎng)5.8%。從排名前50的煤炭企業(yè)來(lái)看，80%都集中在晉陜蒙地區(qū)。

　　對(duì)煤炭產(chǎn)地而言，動(dòng)力煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，帶動(dòng)整體煤炭行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)增加。從宏觀層面來(lái)看，多省市煤炭產(chǎn)能置換指標(biāo)交易升溫，將加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放。從微觀來(lái)看，煤礦銷(xiāo)售意愿增強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存基本清空，加劇了產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期。

　　貿(mào)易商持有庫(kù)存能力增強(qiáng)

　　今年5月份，本是傳統(tǒng)需求淡季，但下游采購(gòu)情緒高漲，煤價(jià)節(jié)節(jié)攀升。業(yè)內(nèi)人士表示，這種“淡季不淡”的現(xiàn)象其實(shí)是個(gè)假象，很多貿(mào)易商只是報(bào)價(jià)但并不出貨，想等到傳統(tǒng)旺季出手，也有不少人在賭后期價(jià)格，大量采購(gòu)，囤煤待漲。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，傳統(tǒng)淡季時(shí)期，煤炭市場(chǎng)需求缺口并不大，只是煤炭到了貿(mào)易商手中被囤積起來(lái)，造成市場(chǎng)上煤炭采購(gòu)難的現(xiàn)狀。加之電廠對(duì)后期用煤旺季的到來(lái)提前采購(gòu)，從而導(dǎo)致產(chǎn)地煤價(jià)瘋狂上漲，但其實(shí)并沒(méi)有建立在真實(shí)的需求之上。

　　而此前3～4月份煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下滑，囤煤的貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，很多人只是報(bào)價(jià)并不出貨，造成煤價(jià)持續(xù)走高。張帥表示，近些年煤價(jià)的持續(xù)高位，貿(mào)易商長(zhǎng)期獲得高利潤(rùn)，持有庫(kù)存能力增強(qiáng)，惜售現(xiàn)象頻出，對(duì)港口成本形成明顯支撐。

　　港口、鐵路運(yùn)力同時(shí)受阻

　　運(yùn)輸環(huán)節(jié)作為煤炭成本中的重要部分，是影響煤炭?jī)r(jià)格的決定因素。今年以來(lái)，運(yùn)輸格局的大調(diào)整也對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)帶來(lái)了許多不確定因素。張帥表示，秦皇島港轉(zhuǎn)移至曹妃甸港以及“公轉(zhuǎn)鐵”政策導(dǎo)致鐵路、港口運(yùn)能面臨考驗(yàn)，市場(chǎng)波動(dòng)增加。

　　“秦港搬遷”這一消息從3月初傳出，引起業(yè)內(nèi)人士轟動(dòng)。秦皇島港是大秦線(xiàn)的配套運(yùn)煤港口，“秦港搬遷”意味著至少需要3～4個(gè)5000萬(wàn)噸吞吐量的煤炭碼頭來(lái)承接秦皇島港目前的煤炭業(yè)務(wù)；另一方面，秦皇島港與大秦鐵路相連，借助便利的鐵路運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，形成了明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而將煤炭業(yè)務(wù)搬遷，價(jià)格優(yōu)勢(shì)被弱化，無(wú)疑會(huì)對(duì)市場(chǎng)煤價(jià)帶來(lái)明顯波動(dòng)。

　　此外，受“公轉(zhuǎn)鐵”政策影響，唐山、秦皇島、黃驊港口將全面禁止重型柴油貨運(yùn)汽車(chē)運(yùn)輸，全部轉(zhuǎn)向鐵路運(yùn)輸。據(jù)悉，自從天津港去年下半年開(kāi)始實(shí)施禁止接收公路運(yùn)輸?shù)募韪勖禾看胧?，所有下水煤已完全由鐵路運(yùn)到碼頭，這對(duì)鐵路運(yùn)力提出更大挑戰(zhàn)，并且未來(lái)幾年三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量將每年新增1億噸左右，鐵路煤炭產(chǎn)運(yùn)率將從60%提升至75%，鐵路的運(yùn)載能力和調(diào)度能力直接影響煤價(jià)的變化。