推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 去年12月以來，隨著中美貿(mào)易摩擦緩和、央行降準(zhǔn)以及冬儲緩慢啟動，螺紋鋼1905合約呈現(xiàn)探底回升走勢。長期來看，經(jīng)濟(jì)增速放緩，環(huán)保影響遞減，需求預(yù)期下滑，2019年螺紋鋼供應(yīng)將趨于寬松。因此，我們認(rèn)為螺紋鋼反彈高度有限。
環(huán)保限產(chǎn)利多效應(yīng)減弱
2018年是供給側(cè)改革的第三年，基本完成“十三五”期間壓減粗鋼產(chǎn)能1.5億噸的上限目標(biāo)任務(wù)。同時，環(huán)保限產(chǎn)政策調(diào)整為秋冬季禁止“一刀切”。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年11月全國粗鋼產(chǎn)量7762.1萬噸，同比增長10.8%；生鐵產(chǎn)量6372.6萬噸，同比增長9.9%；鋼材產(chǎn)量9423.6萬噸，同比增長11.3%。去年四季度鋼廠開工率和產(chǎn)量增速明顯高于上年同期，截至1月18日，全國高爐開工率為64.92%，同比上升1.29%。
基建回升難以對沖地產(chǎn)下行
2018年1—11月，房屋新開工面積為188895萬平方米，強(qiáng)勁增長16.8%，繼續(xù)超出預(yù)期，房地產(chǎn)企業(yè)積極購置土地，開工意愿增強(qiáng)。2018年1—11月，商品房銷售面積為148604萬平方米，同比增長1.4%，增速比1—10月回落0.8個百分點(diǎn)，全國市場銷售面積及銷售額均呈現(xiàn)繼續(xù)調(diào)整態(tài)勢，后市不容樂觀。另外，土地購置費(fèi)增長仍是房地產(chǎn)開發(fā)投資增長的源動力,1—11月剔除“土地購置費(fèi)”的房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長-3.7%。隨著購置費(fèi)的回落，后期投資存在隱憂。
基建向來具有保增長的作用。2018年1—11月，固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長5.9%，在近期政策提振之下，連續(xù)三個月回升。但是基建復(fù)蘇程度有限，問題在于地方政府債務(wù)增速不能維持，尤其是隱性債務(wù)。筆者認(rèn)為基建投資面臨隱性債務(wù)制約，難以趨勢回升，或無法有效對沖房地產(chǎn)市場對鋼材需求的下滑。2019年我國鋼材需求總量將呈現(xiàn)小幅下降局面。
冬儲緩慢啟動支持反彈
過早囤庫占用資金成本高，但距離春節(jié)只剩半月，也未見貿(mào)易商大規(guī)模補(bǔ)庫。去年貿(mào)易商冬儲損失慘重，今年相對謹(jǐn)慎。截至1月18日，全國鋼材社會庫存總量回升至924.03萬噸，環(huán)比增加40.61萬噸。其中，螺紋鋼社會庫存為396.5萬噸，環(huán)比增加30.04萬噸，同比減少51.75萬噸；工廠庫存184.9萬噸，環(huán)比增加2.03萬噸，同比減少39.52萬噸。該數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前螺紋社會庫存和工廠庫存與往年相比仍處于偏低水平，但隨著鋼廠冬儲政策陸續(xù)出臺，貿(mào)易商開始緩慢補(bǔ)庫，短期投機(jī)需求釋放，支撐鋼價走勢。
仍需關(guān)注潛在風(fēng)險因素
綜上所述，短期來看，庫存低位、環(huán)保階段性加碼、冬儲逐步開啟對鋼價產(chǎn)生支撐。長期來看，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，鋼材產(chǎn)量處于較高水平，需求總量或小幅下滑，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)供需從緊平衡向供大于求轉(zhuǎn)變。螺紋鋼現(xiàn)貨小幅回落，鋼材利潤收縮，螺紋鋼期價反彈高度也將有限。同時，我們?nèi)孕桕P(guān)注以下潛在風(fēng)險：宏觀預(yù)期改善、環(huán)保力度超預(yù)期、節(jié)后需求超預(yù)期等。
