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　　國際糖市基本面較好

　　最新的UNICA雙周壓榨報告統(tǒng)計表明，2018年12月下半月(雙周)，巴西中南部壓榨糖料蔗241萬噸，同比減少5.72%；生產(chǎn)原糖7.2萬噸，同比下降38.33%；雙周制糖比為21.65%，同比下降10.59個百分點。截至1月1日，巴西中南部2018/2019榨季累計壓榨糖料蔗5.62億噸，同比下降3.64%；累計生產(chǎn)原糖2634萬噸，同比下降26.49%；累計制糖比為35.47%，同比下降11.46個百分點。

　　印度糖廠協(xié)會(ISMA)根據(jù)全國范圍內(nèi)獲取的已收割及待收割的甘蔗地區(qū)的衛(wèi)星圖像，以及甘蔗單產(chǎn)和出糖率等參數(shù)預測，2018/2019榨季印度糖產(chǎn)量從2018年10月預估的3150萬噸下調(diào)至3070萬噸，預估已經(jīng)包含被乙醇生產(chǎn)所代替的50萬噸糖產(chǎn)量。

　　國內(nèi)食糖銷售快于去年同期

　　截至去年12月底，2018/2019榨季累計生產(chǎn)食糖240.08萬噸，同比上一榨季的232.36萬噸增長3.32%。其中，蔗糖和甜菜糖分別為137.17萬噸和102.91萬噸，而上一榨季分別為137.81萬噸和94.55萬噸。

　　食糖累計銷量130.81萬噸，同比上一榨季的103.83萬噸增長25.98%；銷糖率54.49%，同比上一榨季的44.68%增加9.81個百分點。蔗糖和甜菜糖銷量分別為86.31萬噸和44.5萬噸，而上一榨季分別為63.52萬噸和40.31萬噸。庫存方面，截至2018年12月底食糖新增工業(yè)庫存109.27萬噸，同比下降14.99%，環(huán)比增加169%，去庫存速度明顯快于去年同期。

　　白糖期權成交活躍度上升

　　1月23日，白糖期權成交68886張，成交額6918.24萬元，較前一交易日分別減少37.44%和42%。其中，看漲期權成交量降幅較大，高達37.74%。1月23日，白糖期權持倉量222102張，較前一交易日增加1.64%。其中，看漲期權135432張，看跌期權86670張。從周度數(shù)據(jù)看，1月23日當周日均持倉較1月16日當周上漲2.07個百分點。其中，看跌期權持倉明顯增加。

　　白糖期權日持倉量認沽與認購比0.64，較1月16日上升0.10。同日，成交量認沽與認購比0.74，較1月16日下降0.01。看跌期權成交活躍度下降，看漲期權成交活躍度上升，顯示市場短期悲觀情緒減弱。日持倉量認沽與認購比變化不大，基本維持在0.63附近。

　　綜上所述，巴西繼續(xù)維持低制糖比，印度產(chǎn)量下調(diào)，利多原糖，提振鄭糖；新榨季由于天氣原因影響壓榨，國內(nèi)食糖供給階段性偏緊，利多鄭糖，但春節(jié)后壓榨進入高峰期，新糖將大量上市，供給充足，對盤面形成壓力。