推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 2018年，銅價(jià)整體呈現(xiàn)振蕩下行走勢(shì)，在美元強(qiáng)勢(shì)、人民幣貶值的共同作用下，滬銅走勢(shì)略強(qiáng)于倫銅。進(jìn)入2019年，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，精銅自身維持緊平衡格局，后市將以寬幅振蕩走勢(shì)為主。
全球經(jīng)濟(jì)增速放緩
2018年全球經(jīng)濟(jì)一改2017年的全球同步性復(fù)蘇勢(shì)頭，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體均有所走弱，美國(guó)受減稅落地及財(cái)政支出擴(kuò)大的影響，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。展望2019年，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐有望放緩，無(wú)疑將弱化美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張前景。歐元區(qū)PMI指數(shù)創(chuàng)出數(shù)年新低，政治風(fēng)險(xiǎn)抬升，整體經(jīng)濟(jì)疲軟，前景黯淡。我國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，面臨較大的下行壓力，刺激政策加碼。由于缺乏拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的引擎，IMF預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速將從今年的3.7%下滑至3.5%。
國(guó)內(nèi)廢銅產(chǎn)量收縮
全球銅精礦處于收縮周期，供應(yīng)增速下降，預(yù)計(jì)2018—2020年3年復(fù)合增長(zhǎng)率將從之前的4.86%大幅下降至2%附近。2019年大型銅礦新建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有限，而在產(chǎn)礦山則面臨品位下降的問(wèn)題。據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)未來(lái)2—5年綜合品位將從0.66%下降至0.6%。長(zhǎng)期來(lái)看，礦石品位下降、礦山設(shè)備老化、環(huán)保壓力等擾動(dòng)因素邊際效應(yīng)將逐漸增強(qiáng)。全球冶煉產(chǎn)能因我國(guó)大量投產(chǎn)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)在2018年下半年投產(chǎn)的產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)以及新增產(chǎn)能投放，全球銅精礦供應(yīng)偏緊格局將逐步加劇，長(zhǎng)期來(lái)看加工費(fèi)將承壓下行。
國(guó)家于2019年1月1日起將禁止廢七類(lèi)銅進(jìn)口，而2018年作為政策過(guò)渡期，廢銅進(jìn)口批文也大幅減少。截至目前，2018年廢銅總批量為99.97萬(wàn)噸，較2017年的300.58萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少66.7%。而國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)，預(yù)計(jì)我國(guó)進(jìn)入回收高峰還要5—10年，加上國(guó)內(nèi)相關(guān)廢銅回收體系并不完善等因素，短期較難形成規(guī)模效應(yīng)。因此，預(yù)計(jì)2019年廢銅供應(yīng)將持續(xù)收縮，繼續(xù)刺激精煉銅需求。
關(guān)注電力行業(yè)投資情況
全球銅需求的變動(dòng)主要看我國(guó)，而國(guó)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，受去杠桿壓制、房地產(chǎn)調(diào)控拖累，疊加中美貿(mào)易摩擦等因素，難有消費(fèi)增長(zhǎng)亮點(diǎn)，需求放緩預(yù)期一致。預(yù)計(jì)我國(guó)銅消費(fèi)維持低速增長(zhǎng)，2018—2020年復(fù)合增長(zhǎng)率在3.7%一線。
我國(guó)銅消費(fèi)主要依賴(lài)電力行業(yè)，盡管2018年國(guó)家電網(wǎng)投資不及年初規(guī)劃預(yù)期，按照統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1—10月累計(jì)投資3814億元，同比下降7.6%。不過(guò)也明顯看到，下半年投資明顯加速，降幅持續(xù)縮窄?！笆濉币?guī)劃計(jì)劃電網(wǎng)投資額3.34萬(wàn)億，按照歷年80%—85%的完成率，實(shí)際投資額為2.67萬(wàn)—2.84萬(wàn)億，意味著在2019—2020年仍有較高的投資額可以釋放。
家電行業(yè)，主要是由于國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控，房地產(chǎn)對(duì)空調(diào)銷(xiāo)售的影響將有1—2年的滯后，2017年開(kāi)始房地產(chǎn)商品房銷(xiāo)售面積增速回落，對(duì)空調(diào)市場(chǎng)影響較大，2018年空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存高企。2019年，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積增速放緩將持續(xù)影響空調(diào)需求，但空調(diào)置換需求提升，整體對(duì)空調(diào)維持謹(jǐn)慎看法。
汽車(chē)行業(yè)，2018年傳統(tǒng)汽車(chē)消費(fèi)大幅萎縮，首次出現(xiàn)年度負(fù)增長(zhǎng)。但是新能源汽車(chē)市場(chǎng)由于受?chē)?guó)家相關(guān)政策扶持，產(chǎn)銷(xiāo)均保持高速增長(zhǎng)，將成為未來(lái)銅消費(fèi)的一個(gè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。但短期來(lái)看由于基數(shù)較小，耗銅量難以完全抵消傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)的萎靡。
綜上所述，就銅自身基本面來(lái)看，未來(lái)兩年供需矛盾并不突出，雖然因經(jīng)濟(jì)增速下降導(dǎo)致銅消費(fèi)增速放緩，但同時(shí)由于銅精礦供應(yīng)增速下降、海外冶煉廠生產(chǎn)擾動(dòng)以及國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)減少等因素導(dǎo)致精銅產(chǎn)量增量有限，全球精銅將維持緊平衡格局。宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)很大一部分將影響銅價(jià)走勢(shì)。2019年在經(jīng)濟(jì)整體趨弱的背景下，銅價(jià)大概率維持振蕩偏弱走勢(shì)，而得益于自身基本面和偏低的庫(kù)存支撐，若配合宏觀預(yù)期的改善或旺季需求的支撐，銅市將出現(xiàn)一波反彈行情。預(yù)計(jì)今年銅價(jià)中樞較去年略有下行，對(duì)應(yīng)滬銅主力合約為47000—53000元/噸。
