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　　供應(yīng)預(yù)計(jì)短缺100萬—200萬噸

　　2018/2019年度，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)處于低位，糖廠生產(chǎn)虧損，部分企業(yè)被迫拖欠蔗農(nóng)資金。鑒于此，各主產(chǎn)國(guó)采取措施保護(hù)蔗農(nóng)利益、維持糖廠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，其對(duì)糖價(jià)形成支撐。多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2019/2020年度，全球?qū)⒊霈F(xiàn)100萬—200萬噸的供應(yīng)缺口，2019年是糖市從供過于求向供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，也是糖價(jià)從熊市向牛市轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

　　根據(jù)USDA2月的報(bào)告，2018/2019年度，全球食糖產(chǎn)量為1.86億噸，較2017/2018年度減少4.47%，消費(fèi)量則為1.78億噸，增加1.55%。2018/2019年度，全球食糖產(chǎn)量與消費(fèi)量的差額在縮小，至822萬噸，減少58%，這促使2018/2019年度期末庫存增幅下降，僅增加132萬噸，遠(yuǎn)低于2017/2018年度的955萬噸?？偟膩碚f，2018/2019年度，全球糖市依舊處于供應(yīng)過剩格局，但過剩量少于2017/2018年度。

　　國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)認(rèn)為，2019/2020年度，全球糖市將由供應(yīng)寬松轉(zhuǎn)為供應(yīng)偏緊狀態(tài)，供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)為200萬噸。同時(shí)，ISO將2018/2019全球食糖供應(yīng)過剩量下調(diào)至217萬噸。

　　全球食糖生產(chǎn)主要集中在印度、巴西、歐盟、泰國(guó)和中國(guó)，上述國(guó)家和地區(qū)的產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的60%。歷史上，巴西一直是全球第一大食糖生產(chǎn)國(guó)。不過，2018/2019年度，巴西產(chǎn)量大幅下滑，創(chuàng)12年來的新低，而印度產(chǎn)量增加，首次超過巴西，成為全球第一大生產(chǎn)國(guó)。

　　印度可能從其他國(guó)家進(jìn)口

　　2010/2011年度以來，除了2016/2017年度由于厄爾尼諾導(dǎo)致產(chǎn)量減少外，印度食糖產(chǎn)量均高于消費(fèi)量。2018/2019年度，印度食糖產(chǎn)量為3587萬噸，較2017/2018年度增加5.16%；消費(fèi)量為2750萬噸，增加3.77%。

　　印度糖業(yè)公司預(yù)計(jì)，2019/2020年度，該國(guó)食糖產(chǎn)量為2800萬—2900萬噸，低于2018/2019年度的3587萬噸。Green Pool預(yù)計(jì)，2019/2020年度，印度食糖產(chǎn)量為2950萬噸。若未來印度食糖產(chǎn)量如期下滑，那么不僅難以滿足本國(guó)需求，而且可能從其他國(guó)家進(jìn)口，進(jìn)而加劇全球市場(chǎng)的短缺程度。

　　巴西甘蔗制乙醇比例提升

　　2018/2019年度，巴西食糖產(chǎn)量大幅下滑。USDA預(yù)估的量為3060萬噸，較2017/2018年度減少827萬噸，出口量亦減少860萬噸。由于出口量縮減量大于產(chǎn)量，最終，期末庫存小幅增加至125萬噸，較2017/2018年度增加33萬噸。

　　由于2018/2019年度巴西甘蔗產(chǎn)量下降，加之甘蔗制乙醇產(chǎn)量增加，食糖產(chǎn)量減少，創(chuàng)下2006/2007年度以來的最低值。巴西中南部的甘蔗種植占全國(guó)的90%，該地區(qū)的甘蔗壓榨與食糖產(chǎn)量大致可以反映巴西全國(guó)的情況。2018年4月1日—2019年2月1日，巴西中南部糖廠共壓榨5.6億噸甘蔗，同比減少3.5%。其中，食糖產(chǎn)量為2640萬噸，減少26%,而乙醇產(chǎn)量為303億公升，增加20%。目前，甘蔗用于壓榨食糖的比例為35.4%,用于生產(chǎn)乙醇的比例為64.6%，而2017/2018年度同期的比例分別為46.9%和53.1%。

　　巴西產(chǎn)量減少導(dǎo)致出口量收縮，所產(chǎn)生的缺口由印度和泰國(guó)填補(bǔ)。其中，印度出口量增加220萬噸，泰國(guó)出口量增加100萬噸。根據(jù)巴西貿(mào)易部的數(shù)據(jù)，2019年1月，巴西出口食糖110萬噸，較2018年同期減少30%。其中，出口原糖103萬噸，同比減少19%；出口精制糖7萬噸，同比減少78%。2018年4月—2019年1月，巴西累計(jì)出口食糖1777萬噸，同比減少28%。

　　在目前低糖價(jià)的背景下，為了保障國(guó)家食糖安全和蔗農(nóng)利益，廣西政府以6000元/噸的價(jià)格臨時(shí)儲(chǔ)存50萬噸食糖，從2019年2月1日起至6月30日止，這一措施有效緩解了制糖企業(yè)流動(dòng)資金不足的壓力。

　　總的來說，2018/2019年度，全球食糖供應(yīng)依舊過剩，但供應(yīng)過剩幅度收窄，到2019/2020年度，供應(yīng)將出現(xiàn)100萬—200萬噸的缺口。從全球市場(chǎng)的角度考慮，2019年是供過于求向供不應(yīng)求的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，糖價(jià)將由熊市向牛市轉(zhuǎn)變，鄭糖也不例外。