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　　核心觀點

　　.隨著現貨庫存的大量去化，庫存壓力得到了較好的緩解，現貨市場的挺價能力和抗風險能力較之前有了較好的提升。

　　.目前的下跌和現貨是脫節(jié)的，在現貨上漲和現貨需求較好的時候，期貨市場因為過度悲觀，而提前下跌，雖然這種預期在目前看是合理的，但從量和時間的角度上看，首先價期貨格接近調整到位了。

　　.短期高需求是核心驅動力！

　　近期，市場對螺紋需求的擔憂，隨著近期期貨盤面的高位回落開始逐步升溫，過去一段時間螺紋的需求保持非常旺盛的狀態(tài)，庫存下降速度較好，但現貨市場漲價幅度其實并不算太大，以上海為例，螺紋也只不過上漲了約370元/噸。而隨著現貨庫存的大量去化，庫存壓力得到了較好的緩解，現貨市場的挺價能力和抗風險能力較之前有了較好的提升。

　　對于需求，我本人(陳毅)的預測是接下來半個月左右的時間，需求確實會不太好，但也不至于太差，大量累庫的概率非常低，而在這半個月的需求一般之后，會又迎來一波需求高峰期，需求不會亞于過去的一段時間，一直可能持續(xù)到5月底。

　　結合本輪需求的超預期，庫存下降的超預期，接下來2個星期，現貨價格的調整應該是有限的，預估大概率也就幾十或者100左右的跌幅，超過150的跌幅概率非常小，而目前期貨盤面從最高到最低的跌幅已經超過100，從價值投資的角度來看，目前1910仍然存在不小的貼水，而盤面又充分反映接下來一段時間低需求預期的情況下，可能接下來2周左右會出現期貨震蕩甚至震蕩上漲的情況，并且站上之前的高點附近，而現貨可能開始適當的價格調整，在現貨需求見底，價格調整到位之后，期現大概率會再次開啟下一輪的共振上漲，完成這一波的上漲行情之后，才會標志著本輪高需求帶動的上漲行情的結束，而這應該會在5月底或者6月初的時候！

　　對于行情，目前螺紋期貨反應的價格，應該是合理的價值了，參考2月20日的收盤價3641，以及近期鐵礦價格上漲帶動的成本上升，目前的價格反應的利潤預期應該是和2月20日期貨盤面反應的利潤預期相識！而當時期貨盤面在現貨需求沒有啟動的時候拉漲，我判斷會和接下來2個星期螺紋期貨強于現貨，甚至期貨會在現貨較弱的情況下上漲的情況是類似的邏輯！盤面做多的資金或將真正的出于價值投資的邏輯！而現貨所表現得投機邏輯是不支持期貨上漲的：也就是需求會較弱，現貨價格會比較弱勢。但這種情況并不是矛盾的，而是在于目前的下跌和現貨是脫節(jié)的，在現貨上漲和現貨需求較好的時候，期貨市場因為過度悲觀，而提前下跌，雖然這種預期在目前看是合理的，但從量和時間的角度上看，首先價期貨格接近調整到位了，其次時間上是提前反應了需求的弱勢，那么屆時需求雖不好，但也不算非常爛的現實，疊加價值投資的邏輯，會是接下來期貨強于現貨的核心邏輯，同時也會在一定程度上縮小基差。

　　整體來看，預估接下來看好螺紋期貨盤面的邏輯分為2個階段，第一個階段在于期貨調整已經比較充分，即使再下跌幅度也會比較有限，價值投資的邏輯來看，螺紋被低估，也就是核心驅動來自于價值投資或者說價值修復，第二個階段是基于現貨的需求又會迎來下一個高峰期，短期高需求是核心驅動力！