上周PTA期價(jià)低位振蕩,受美國(guó)決定對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅影響,周五PTA期價(jià)跟隨國(guó)際油價(jià)大幅下挫,最低至5180。截至上周五收盤,PTA1909報(bào)收于5252元/噸,周跌幅20元/噸或0.38%。PTA現(xiàn)貨為5295元/噸,周跌幅300元/噸或5.36%。PTA基差為43元/噸(-166)。
宏觀利空打壓,國(guó)際油價(jià)振蕩調(diào)整
7月26日當(dāng)周,美國(guó)EIA原油庫(kù)存減少849.6萬(wàn)桶至4.365億桶,預(yù)期減少258.8萬(wàn)桶;庫(kù)欣庫(kù)存減少153.3萬(wàn)桶,汽油庫(kù)存減少179.1萬(wàn)桶。市場(chǎng)調(diào)查顯示,歐佩克7月石油產(chǎn)出下滑13萬(wàn)桶/日至2987萬(wàn)桶/日。7月OPEC原油產(chǎn)量降至八年新低,減產(chǎn)執(zhí)行率為163%。2019年1—6月中國(guó)原油進(jìn)口量為24461萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)8.8%。但中美貿(mào)易局勢(shì)惡化,美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策力度不及預(yù)期,上周四國(guó)際油價(jià)暴跌。美國(guó)決定自9月1日起對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的剩余的3000億美元商品加征10%關(guān)稅。中方表示如果美方加征關(guān)稅措施付諸實(shí)施,中方將不得不采取必要的反制措施。石油需求前景擔(dān)憂大幅升溫,金融市場(chǎng)恐慌情緒加劇。美國(guó)再度宣布對(duì)伊朗制裁豁免延期90天,對(duì)伊核問(wèn)題5國(guó)生效,也助跌油價(jià)。預(yù)計(jì)短期油價(jià)區(qū)間振蕩為主,關(guān)注布油10合約60、美原油09合約53附近支撐。
新裝置如期投產(chǎn),PX價(jià)格弱勢(shì)回落
國(guó)際方面,泰國(guó)石油52.7萬(wàn)噸已重啟負(fù)荷9成。沙特阿拉伯道達(dá)爾70萬(wàn)噸于7月8日意外停車檢修,預(yù)計(jì)將持續(xù)1個(gè)月。印尼TPPI55萬(wàn)噸因生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況不佳7月份暫停PX生產(chǎn)。韓國(guó)SK仁川130萬(wàn)噸計(jì)劃9月份檢修45天。越南宜山煉油廠70萬(wàn)噸裝置檢修計(jì)劃提前至10月份,預(yù)計(jì)停車45天。沙特阿美134萬(wàn)噸計(jì)劃四季度停車檢修45-60天。國(guó)內(nèi)方面,福海創(chuàng)160萬(wàn)噸PX裝置已重啟。遼陽(yáng)石化45萬(wàn)噸5月底開始去瓶頸檢修,計(jì)劃8月初重啟并擴(kuò)能至75萬(wàn)噸。新裝置方面,中化弘潤(rùn)石化80萬(wàn)噸PX裝置8月份正式產(chǎn)出合格品,現(xiàn)負(fù)荷9成附近。海南煉化2#100萬(wàn)噸/年的新增PX裝置計(jì)劃9月份投產(chǎn)。文萊恒逸150萬(wàn)噸PX裝置進(jìn)入聯(lián)動(dòng)試車階段。上周國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷較前一周提升0.3個(gè)百分點(diǎn)至82%。PX價(jià)格在814美元/噸(-29),折合PTA成本4966元/噸。PX-石腦油價(jià)差小幅壓縮至322美元/噸(-17)。
現(xiàn)貨流動(dòng)性趨松,PTA基差繼續(xù)收斂
PTA裝置方面,福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA裝置已重啟。逸盛寧波7月24日開始檢修,計(jì)劃近期重啟。萬(wàn)利聚酯70萬(wàn)噸7月底停車,重啟時(shí)間待定。儀征化纖35萬(wàn)噸8月1日起檢修40天。福建佳龍60萬(wàn)噸8月2日起檢修2周。華彬140萬(wàn)噸計(jì)劃8月初短停3-5天。恒力石化220萬(wàn)噸計(jì)劃8月檢修15天。漢邦石化60萬(wàn)噸有檢修計(jì)劃。臺(tái)灣亞?wèn)|150萬(wàn)噸計(jì)劃9月13日起停車檢修17-20天。上周國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷大幅提升6.1個(gè)百分點(diǎn)至95%。且PTA供應(yīng)商積極出貨,現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)趨于寬松,基差進(jìn)一步收斂。而下游聚酯工廠仍處于減產(chǎn)周期,聚酯負(fù)荷下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至83.9%。終端訂單依然疲弱,江浙織機(jī)負(fù)荷較前一周下降3個(gè)百分點(diǎn)至62%。隨著聚酯現(xiàn)金流逐步修復(fù),部分聚酯工廠存重啟計(jì)劃,后期聚酯負(fù)荷或有所提升。
結(jié)論及操作建議
成本方面,美原油庫(kù)存下降,歐佩克延續(xù)減產(chǎn),但宏觀利空打壓,國(guó)際油價(jià)振蕩調(diào)整。福海創(chuàng)PX裝置重啟,中化弘潤(rùn)新裝置如期投產(chǎn),PX價(jià)格弱勢(shì)回落,成本線下移至5000元/噸以下。福海創(chuàng)PTA裝置重啟,弱化其他裝置檢修效果,PTA現(xiàn)貨流動(dòng)性趨松,基差繼續(xù)收斂。終端訂單疲弱,下游開工進(jìn)一步下滑。但隨著聚酯現(xiàn)金流有所修復(fù),聚酯負(fù)荷或存在回升可能。成本端和供應(yīng)端弱勢(shì)背景下,中線維持偏空觀點(diǎn)。前期空單可繼續(xù)持有,關(guān)注5000關(guān)口支撐。