推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 受需求回暖及庫存去化預(yù)期的提振，7月底油脂市場攜手反彈，豆油指數(shù)漲幅約13%，棕櫚油指數(shù)漲幅近17%，菜油指數(shù)漲幅亦大于10%。然而隨著以上利多的逐步兌現(xiàn)，8月中旬開始油脂市場滯漲徘徊，上行動力明顯不足?；诨久骈L期偏空的判斷，報告認(rèn)為此輪油脂市場反彈料接近尾聲，后期大概率重回空頭趨勢邏輯。
本輪油脂市場反彈緣起如下：
棕油預(yù)期階段好轉(zhuǎn)。印度尼西亞能源和礦產(chǎn)資源部表示，B30生物柴油通過了一系列低溫測試，政府計劃從明年初開始提高生物柴油中的棕櫚油含量。據(jù)印尼棕油協(xié)會預(yù)計，印尼6月產(chǎn)量398萬噸，環(huán)比大幅落后5月的472萬噸，7月產(chǎn)量同樣可能出現(xiàn)問題。印尼人力資源發(fā)展與文化統(tǒng)籌部說，2019年估計受干旱影響的土地面積約1180萬公頃，對馬棕價格提供支撐。
豆油去庫存預(yù)期提振。非洲豬瘟在國內(nèi)蔓延已有一年，官方數(shù)據(jù)顯示全國產(chǎn)能降幅三成，7月生豬、能繁母豬存欄環(huán)比、同比降幅均創(chuàng)歷史之最。反應(yīng)到飼料消費(fèi)，上半年生豬飼料同比-14%，全國飼料同比-0.5%。消費(fèi)疲軟拖累油廠開機(jī)下降，豆油庫存被動去化。同時，美豆新作減產(chǎn)已定，中美關(guān)系依舊撲朔，均強(qiáng)化了遠(yuǎn)月大豆供給趨緊的預(yù)期，市場對豆油行情較為樂觀。
雙節(jié)備貨啟動，需求回暖。隨著中秋、國慶雙節(jié)的臨近，包裝油備貨陸續(xù)啟動，菜油小包裝旺季也將展開。消費(fèi)端邊際回暖，亦對油脂價格提供支撐。
油脂或重回空頭趨勢邏輯
報告認(rèn)為，全球棕櫚油延續(xù)累庫+國內(nèi)開機(jī)回升+美國大豆迎來收割的背景下，油脂市場熊路漫漫，道阻且長。菜油基本面邊際改善，奈何獨(dú)木難支?；久鎵毫χ聝r格將長期承壓，此輪反彈之后油脂大概率重回空頭趨勢邏輯。
以下為具體闡述：
棕櫚油：熊路漫漫，繼續(xù)尋底之旅
通常情況下，馬棕每年3月進(jìn)入增產(chǎn)周期，并在同年10月達(dá)到產(chǎn)量峰值，對應(yīng)的庫存從每年7月開始累積，一直持續(xù)到11月。2018/19年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順，豐產(chǎn)前景明朗。MPOB(馬來西亞棕櫚油局)7月數(shù)據(jù)，產(chǎn)量173.8萬噸，出口148.5萬噸，庫存239.2萬噸，同比+8%。目前棕櫚油已步入增產(chǎn)季，出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，庫存有望自高位累積，且大概率將延續(xù)至11月份。整體看，四季度棕櫚油庫存壓力有增無減，熊路漫漫，價格大概率繼續(xù)尋底。
豆油：榨利回暖，共迎收割壓力
隨著油廠榨利恢復(fù)及終端需求回暖，油廠開機(jī)率傾向回升，豆油庫存料邊際回升，削弱豆油上行動能。截至8月30日當(dāng)周，全國油廠開機(jī)率53.19%，環(huán)比+5.47%，大豆壓榨總量190萬噸，環(huán)比+11.47%。調(diào)查顯示下周大豆壓榨量料為185萬噸，下下周料為176萬噸，整體仍處于高位水平。另一方面，每年9-10月份美豆收獲施壓，期價季節(jié)性回歸收割低點(diǎn)，帶動國內(nèi)外豆油弱勢運(yùn)行。19/20年度美豆新作播種進(jìn)度緩慢，導(dǎo)致開花率及結(jié)莢率同期偏低。但未來8-14天，產(chǎn)區(qū)天氣整體穩(wěn)定，有利于作物后期追趕。隨著大豆陸續(xù)進(jìn)入收割月，收割壓力將是更大的利空。雖然因中美貿(mào)易關(guān)系，國內(nèi)外豆油走勢一定程度分化，但外盤大豆及豆油價格依然是國內(nèi)豆油的一支重要的錨。
菜油：邊際好轉(zhuǎn)，奈何獨(dú)木難支
18/19年度全球菜油產(chǎn)量2799萬噸，庫存消費(fèi)比下降至9.69%，19/20年度全球菜油產(chǎn)量2814萬噸，庫消比續(xù)降至7.90%。國產(chǎn)菜籽播種面積逐年減少，且今年受產(chǎn)區(qū)天氣影響，產(chǎn)量也將受到一定程度的影響。另2015年至今，政府通過拍賣和定向拋儲，臨儲菜油基本清空完畢。長期看，菜油供應(yīng)缺口會逐步凸顯，基本面邊際好轉(zhuǎn)。而且隨著菜籽供應(yīng)的趨緊及菜粕需求進(jìn)入淡季，菜油庫存連續(xù)回落，后期仍有降庫預(yù)期。但相比于棕櫚油和豆油，菜油體量相對偏小，對油脂市場的定價能力較弱。而且目前菜豆油、菜棕油價差過高，嚴(yán)重限制了其消費(fèi)需求。整體看，兩大油脂壓力之下，菜油獨(dú)木難支。
