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　　10月24日，記者在杭州舉行的2019(第十屆)中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會上了解到，今年前三季度鐵合金產(chǎn)業(yè)面臨一些市場問題，尤其是錳系合金在產(chǎn)量集中釋放的背景下，價格不斷走低，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)生存空間受到擠壓。

　　與會嘉賓認為，在此背景下，期貨工具已成為企業(yè)渡過難關(guān)的“必備寶典”。與此同時，利用期貨市場指導經(jīng)營生產(chǎn)以及基差貿(mào)易等新型模式已經(jīng)被更多的鐵合金生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商及下游鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)所接受，產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的熱情被進一步點燃。

　　產(chǎn)能大幅擴張硅錳價格不斷下行

　　“由于錳礦外盤價格高位回調(diào)，錳礦現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，今年1—9月，我國錳礦進口量暴增，同比增加26%，截至目前庫存已接近450萬噸。”中國礦產(chǎn)有限責任公司錳系合金部經(jīng)理周稚青表示，錳礦進口量大幅且持續(xù)增加，是國內(nèi)錳礦供應過剩、庫存高企、價格疲軟的直接原因。

　　國際錳協(xié)會中國首席代表楊玉芳在會上介紹，截至9月底，中國港口錳礦超400萬噸的庫存是自今年6月以來的新高。“由于近兩年中國對錳礦需求量增長以及進口量大幅增加，我們會用合金廠的月消耗量去評估錳礦庫存的狀態(tài)。以合金廠的月消耗量來看，9月港口庫存小幅上升到了1.4個月，低于5月創(chuàng)下的1.9個月的近兩年最高紀錄。2018年的全年平均庫存則在1.3個月左右。高進口量、高庫存水平對錳礦價格構(gòu)成了壓力，所以最近幾個月價格一直呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢。”楊玉芳說。

　　錳礦作為鐵合金的上游環(huán)節(jié)，疲軟的態(tài)勢逐漸傳導至鐵合金端。“今年下半年，錳系合金進入產(chǎn)量集中釋放時期。與此同時，需求的增長是在有限的區(qū)間內(nèi)，應該已經(jīng)基本見頂。錳系合金行業(yè)長期高利潤的時代結(jié)束了，行業(yè)進入了拼成本、搶地盤、拼刺刀的階段。”周稚青說。

　　在寧夏正鋆新材料科技有限公司總經(jīng)理趙洪濤看來，錳系合金產(chǎn)業(yè)正處于尋求再平衡的過程，當錳礦進口量和我國鐵合金生產(chǎn)企業(yè)錳礦的整體需求量能夠達到短期平衡時，錳礦的價格將止跌企穩(wěn)。“從我國進口的錳礦情況來看，2017—2019年數(shù)量呈逐年上升的趨勢，在這種大的背景下，錳礦出現(xiàn)短時間的價格回落，這是整體市場供求關(guān)系決定的。但是隨著錳礦價格的逐漸回落，一些開采成本較高的新興市場、非主流錳礦將逐漸退出中國市場，錳礦市場整體回歸到原來那種穩(wěn)定的供需關(guān)系，市場底部將逐漸出現(xiàn)。”趙洪濤說。

　　“從硅錳合金的生產(chǎn)端來說，現(xiàn)在硅錳的老舊產(chǎn)能并沒有及時淘汰，一些新增的產(chǎn)能從2018年開始迅猛發(fā)展。這樣的無序發(fā)展終將導致后期硅錳合金供大于求。從鋼廠的需求角度來說，雖然其對合金的需求在2017—2019年一直保持增長，但不容忽視的是，目前需求峰值已經(jīng)過去。”內(nèi)蒙古普源鐵合金有限責任公司總經(jīng)理安小濤說，總體來看，隨著產(chǎn)能的擴張，后續(xù)行業(yè)可能將出現(xiàn)價格戰(zhàn)，只有生產(chǎn)成本低的企業(yè)才能存活，高成本企業(yè)只能被迫減產(chǎn)或者停爐。“屆時，硅錳合金價格將逐步回到理性的水平。”安小濤說。

　　“粗鋼產(chǎn)量是鐵合金需求的重要指標，粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)步增長，對鐵合金的需求形成了強有力的支撐，不過，目前國內(nèi)鋼鐵企業(yè)對硅鐵的需求增長已基本見頂。粗鋼日均產(chǎn)量趨降，下游鋼廠對硅鐵需求量繼續(xù)擴大的空間有限。”寧夏浩瑞森實業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明表示，當前硅鐵價格與成本倒掛，供需關(guān)系處于弱平衡格局。

　　硅鐵市場方面，硅鐵開工率高位運行常態(tài)化，供應穩(wěn)定，單位能耗降低，新增產(chǎn)能逐步擴大，頭部企業(yè)的行業(yè)集中程度不斷提高。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，今年1—9月硅鐵產(chǎn)量418.45萬噸，同比增長7.46%；1—9月硅錳累計產(chǎn)量768.3萬噸，同比增長25.8%。盡管國內(nèi)鋼鐵企業(yè)對硅鐵的需求增長超預期，但2019年鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈供給仍然過剩。

　　不過，與會嘉賓表示，考慮到鋼廠會在春節(jié)前冬儲，疊加目前鋼材庫存正步入去庫通道，鐵合金兩個品種的價格在四季度可能會出現(xiàn)一波反彈。“在鋼材連續(xù)降庫的情況下，從鋼廠原料端的幾個品種來看，焦炭大概在正常水平，鐵礦石也從前期30天庫存水平降到25天，鐵合金庫存目前也是低位水平。鋼材端降庫之后，鋼廠會迎來對原料端的補庫?；诖?，我認為今年鐵合金價格11—12月會跟隨鋼材價格有小幅度反彈，但在反彈力度上兩個品種會表現(xiàn)分化，硅鐵更強一點，因為硅鐵價格目前已經(jīng)在成本線之下，而硅錳可能會小幅跟隨，但幅度不會太高。”南鋼股份證券部投資室主任蔡擁政在會上說。

　　行業(yè)洗牌期期貨成為企業(yè)競爭的重要工具

　　與會嘉賓普遍認為，目前鐵合金企業(yè)參與期貨市場的積極性在不斷提升。

　　“我們到下游企業(yè)調(diào)研時，看到很多企業(yè)在積極地申請交割廠庫。更多的企業(yè)會參考期貨盤面來指導當周或者當月的銷售政策。從整個市場來講，從原來參與期貨市場熱情不高到現(xiàn)在主動參與，可以看出產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的積極性在不斷增強。”豫新投資管理(上海)有限公司黑色事業(yè)部總監(jiān)張水在會上說，通過數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，鋼廠月度招標價和期貨市場的價格有很強的聯(lián)動關(guān)系。“由于貿(mào)易商多，硅鐵比硅錳行業(yè)表現(xiàn)更為明顯。在硅鐵行業(yè)中，基差點價已經(jīng)開始流行，很多企業(yè)已經(jīng)開始用期貨加升貼水進行定價。在硅錳行業(yè)中，期貨點價作用也開始顯現(xiàn)。”他說。

　　據(jù)期貨日報記者了解，自2014年8月鐵合金期貨在鄭商所上市以來，運行情況良好。五年來，鐵合金期貨發(fā)現(xiàn)價格及風險管理功能日益凸顯，同時也帶動了相關(guān)行業(yè)金融屬性的增強。“我從業(yè)時間比較長，早期基本的數(shù)據(jù)都是通過行業(yè)、協(xié)會、資訊網(wǎng)站獲得，現(xiàn)在我發(fā)現(xiàn)很多期貨公司整理的數(shù)據(jù)已相當全面，這也在一定程度上說明整個鐵合金商品市場的金融屬性越來越強。”周稚青表示，同時，利用期貨工具的套期保值對于企業(yè)來說意義重大，相關(guān)企業(yè)可以利用期貨鎖定利潤；對于貿(mào)易商來說，則可以起到對沖市場風險的功效。

　　與會嘉賓坦言，隨著2018年后產(chǎn)能的快速擴張，硅錳行業(yè)逐漸進入洗牌期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)一定要利用好期貨工具，在行業(yè)洗牌初始階段，誰期貨工具利用得好，誰就會在這一輪慘烈的競爭過程中生存下來。

　　值得一提的是，下游鋼廠也正逐步通過鐵合金的期現(xiàn)市場調(diào)整自身采購節(jié)奏和計劃，積極利用期貨工具規(guī)避價格下行風險。“當鋼廠在采購時，一般會進行兩個市場的比較，一個是現(xiàn)貨市場的價格，一個是期貨市場的價格，我們會從基差，也就是對比性價比的角度來考慮。如果短期不需要那么多的庫存，我們可以在期貨市場上進行遠端的庫存管理，一方面可以降低資金占有，同時也可以降低我們對鐵合金包括原料端的庫存管理費用。”蔡擁政說。

　　在一德期貨黑色事業(yè)部副總經(jīng)理劉文盛看來，鐵合金期貨具有產(chǎn)業(yè)客戶參與比例高、交割比例大、期現(xiàn)聯(lián)動強的特點?；诖?，鐵合金期貨已成為輔助企業(yè)經(jīng)營不可或缺的一環(huán)。“到底該怎樣利用期貨市場？我認為重點在于成本的核算。”劉文盛表示，其實這一輪市場下跌非常明顯，所有企業(yè)都在去庫存，去庫存后就會出現(xiàn)補庫存周期，但企業(yè)又擔心價格風險。其實期貨市場價格在低于錳礦核心成本時，我們就可以用期貨作為補庫存的工具，發(fā)揮其買入套保的功能。

　　“未來，期貨市場發(fā)展的方向是基差交易，這是對風險的規(guī)避，鐵合金廠可以賺其穩(wěn)定的加工利潤，錳礦商也可以通過基差進行報價。”劉文盛說。