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　　南美豆增產(chǎn)壓力由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)

　　進(jìn)入5月，南美大豆收割接近尾聲，巴西主要港口庫(kù)存充足，至少保有4個(gè)星期的發(fā)運(yùn)


量，偶發(fā)的罷工將不能再對(duì)大豆的發(fā)運(yùn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，南美大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量將最終自預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。

　　我國(guó)是最大的大豆進(jìn)口國(guó)，增產(chǎn)的壓力將更多的傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)油廠壓榨利潤(rùn)


仍較可觀，大豆進(jìn)口量也繼續(xù)增加，且后市將面臨更大的進(jìn)口壓力。5月美農(nóng)報(bào)告預(yù)期14/15年度我國(guó)將進(jìn)口


量大豆7350萬(wàn)噸；我國(guó)國(guó)家糧食信息中心進(jìn)一步調(diào)高了大豆進(jìn)口預(yù)期至7400萬(wàn)噸。

　　截


止4月底，本年度我國(guó)大豆累計(jì)進(jìn)口量3968萬(wàn)噸，意味著5～9月份我國(guó)還將進(jìn)口大豆3382～3432萬(wàn)噸，高于


去年5～9月份的累計(jì)進(jìn)口量3100萬(wàn)噸。

　　根據(jù)各個(gè)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5～7月份


將是南美大豆的集中到港高峰。國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，5～7月進(jìn)口量將分別為710萬(wàn)噸、730萬(wàn)噸、


750萬(wàn)噸；天下糧倉(cāng)的數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)三個(gè)月進(jìn)口量分別為710萬(wàn)噸、825萬(wàn)噸、750萬(wàn)噸；另一網(wǎng)站數(shù)據(jù)相對(duì)


保守，預(yù)計(jì)的進(jìn)口量分別為639萬(wàn)噸、720萬(wàn)噸、750萬(wàn)噸。進(jìn)口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)環(huán)比均顯著走高，我國(guó)3、4月份的


大豆進(jìn)口量?jī)H有449萬(wàn)噸、539萬(wàn)噸，且顯著高于去年同期的大豆進(jìn)口量；同時(shí)據(jù)船期顯示，5月中旬之后大


豆將集中到港，現(xiàn)實(shí)的供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制盤面。

　　進(jìn)口DDGS料將大量到港

　　2015年1～3月DDGS(酒糟蛋白)進(jìn)口規(guī)模偏小，供應(yīng)偏少令價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，讓渡了一部


分市場(chǎng)份額至豆粕，減輕了豆粕市場(chǎng)以及整體蛋白市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1～3月DDGS進(jìn)口量共


計(jì)進(jìn)口39.11萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的139.11萬(wàn)噸。

　　但從4月開(kāi)始，DDGS(酒糟蛋白)進(jìn)


口量料開(kāi)始增加，5～7月份進(jìn)口量將顯著回升并有可能超越去年的進(jìn)口量水平。據(jù)國(guó)糧中心數(shù)據(jù)顯示，5～7


月份DDGS進(jìn)口量月均在70萬(wàn)噸以上，高于去年同期的65萬(wàn)噸、60萬(wàn)噸、66萬(wàn)噸。DDGS進(jìn)口大量增加將重新與


豆粕市場(chǎng)形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，整體蛋白市場(chǎng)的供應(yīng)壓力也進(jìn)一步增加。

　　農(nóng)業(yè)部5月15日公布


的數(shù)據(jù)顯示，4月份全國(guó)生豬存欄38692萬(wàn)頭，較去年同期減少了9.71%；能繁母豬存欄3971萬(wàn)頭，同比、環(huán)


比分別下跌14.9%和1.7%，首破4000萬(wàn)頭關(guān)口，連續(xù)20個(gè)月持續(xù)下滑。豬料作為豆粕消費(fèi)的主要渠道，存欄


量的持續(xù)下滑從很大程度上抑制了豆粕的市場(chǎng)需求，從華南飼料企業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度豬料


銷量回落了20～30%，包括水產(chǎn)料和禽料在內(nèi)的整體飼料銷量下滑了10%，養(yǎng)殖需求走弱是造成市場(chǎng)低迷的主


要原因。

　　據(jù)前所述，5月下旬起大豆將大量到港且伴隨油廠開(kāi)工率大幅回升，豆粕新增


供應(yīng)將快速增加，以國(guó)糧中心的5月進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)算，5月大豆進(jìn)口量較去年同期預(yù)計(jì)增加113萬(wàn)噸，折粕88萬(wàn)


噸，5月DDGS進(jìn)口量較去年同期預(yù)計(jì)增加5萬(wàn)噸，蛋白供應(yīng)增量近100萬(wàn)噸或18.7%，(菜粕市場(chǎng)供應(yīng)受政策影


響較大，較難界定，暫不考慮)；反觀今年5月份豆粕及DDGS的消費(fèi)情況，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年蛋白消費(fèi)將保持0


增長(zhǎng)，庫(kù)存預(yù)計(jì)將快速回升。

　　結(jié)合5月上旬豆粕及DDGS的庫(kù)存走勢(shì)來(lái)看，且5月上旬油


廠開(kāi)工率仍保持較低水平，后市如開(kāi)工率大幅回升，庫(kù)存周度回升速度將遠(yuǎn)大于4萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存如回升至


70萬(wàn)噸，油廠的庫(kù)存壓力將顯著增加，而至80萬(wàn)噸以上，就將再度面臨脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。在供應(yīng)充足，需求低迷，


豆粕價(jià)格連續(xù)大幅下跌的大背景下，DDGS價(jià)格將很難走出獨(dú)立的行情，未來(lái)何去何從，還要看豆粕路在何方


。