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　　在國內新季玉米即將拉開上市大幕之際，最近兩周進行的臨儲拍賣結果讓市場著實吃了一驚，成交率及成交價均大幅回暖。新季玉米看好的聲音此起彼伏，仿佛認定政策糧拍賣成交率大幅提升反映出市場無糧的窘境，新季玉米勢必高開高走。不過，筆者對此卻有不同的看法。

　　政策糧拍賣突發(fā)性回暖

　　8月16日～17日我國共計投放玉米794.6658萬噸，實際成交238.3945萬噸，總成交率30%；8月24日～25日共計投放玉米795.7076萬噸，實際成交288.3368萬噸，總成交率36.24%；8月30日～31日共計投放玉米796.131萬噸，實際成交380.4904萬噸，總成交率47.8%。

　　成交數(shù)據(jù)充分顯現(xiàn)出，8月中下旬，臨儲玉米拍賣成交出現(xiàn)大幅回暖趨勢。政策糧拍賣突發(fā)性回暖，的確在一定程度上反映出現(xiàn)貨市場可用余糧相對偏緊，需求呈現(xiàn)出階段性快速增長的趨勢。這是否意味著未來玉米現(xiàn)貨市場真的會牛氣沖天呢？從當前玉米現(xiàn)貨市場的供需結構分析，2018年新玉米上市之后真的具備大幅上漲的潛力嗎？

　　現(xiàn)貨市場缺口尚需觀察

　　筆者依然堅持之前的觀點：新玉米雖有高開預期，但從市場整體供需結構而言，新玉米還不具備高開高走的條件。從供需結構本身來看，根據(jù)相關機構的預測數(shù)據(jù)判定，2018/2019年度新季玉米產量在2.1億～2.15億噸之間，而飼料加工需求1.4億～1.5億噸，深加工企業(yè)需求0.8億～0.85億噸，算上種用及食用等其他需求，總體需求量為2.25億～2.4億噸。

　　按照上述數(shù)據(jù)計算，新季玉米市場整體需求缺口為1500萬～2500萬噸，這個缺口正是當前現(xiàn)貨市場購銷雙方預期新季玉米能夠高開高走的重要因素。從數(shù)據(jù)本身而言，玉米價格應該“看漲”，但在新玉米整體大規(guī)模上市之前，這些數(shù)據(jù)都只是預期，新玉米真正上市之后，這個數(shù)據(jù)不排除進一步調整的可能。待兩大產區(qū)玉米全部上市后，數(shù)據(jù)的調整可能會更加貼近現(xiàn)實，屆時玉米現(xiàn)貨市場的缺口有多大尚不確定。

　　陳糧出庫顯得更加迫切

　　臨儲玉米拍賣至今，2015年收購的超過1.24億噸的玉米，目前僅成交2300萬噸左右，還有超過1億噸的2015年產玉米仍在庫中待售。而這部分玉米在進入2019年之后，就要被貼上“陳糧”的標簽，隨著時間的推進，這部分玉米的出庫將顯得更加迫切，這也是在新玉米即將上市之際臨儲玉米拍賣仍未叫停的原因。

　　假設每周成交超過200萬噸，月度成交將超過800萬噸，年度投放量將超過9000萬噸，才能在2019年將這部分玉米中的絕大部分投放到市場，完成去庫存的任務。再算上補庫需要收購一定量的新玉米，所以，臨儲玉米至少能夠為現(xiàn)貨市場帶來5000萬噸的供給補充。如果能夠達到這個預期，那么，2018/2019年度玉米現(xiàn)貨市場的供應缺口也就不復存在，玉米牛市的最大依托也將不復存在，過度看高玉米價格就顯得有些武斷了。

　　新季玉米看高仍需謹慎

　　綜合分析，近期臨儲玉米成交大幅回暖，總體成交率甚至迫近五成，的確在一定程度上反映出玉米現(xiàn)貨市場供應存在些許缺口。但這種階段性狀態(tài)并不能反映國內玉米市場整體乃至未來一年的行情走勢，結合臨儲玉米龐大的庫存以及去庫存任務的迫切性分析，新季玉米看高仍需謹慎，且不可盲目追漲。